Американские акции дороже, чем в эпоху дот-кома

Поход к рекордным пикам индекса S & P 500 в этом году не достигает низкой цены: согласно некоторым показателям, акции никогда не были дороже, пишет Wall Street Journal.

Инвесторы в настоящее время платят больше, чем когда -либо за каждый доход в долларах, полученный членами индекса. В четверг индекс был торгуется в 3,23 раза выше, чем продажи, что является рекордным пиком.

Коэффициент цены/прибыли не полностью записывает, что он и к солидной прибыли многих из самых ценных компаний в индексе, но он все еще расположен на вершине исторического масштаба. S & P 500 в настоящее время торгуется в соотношении в 22,5 раза превышаемой прибыли в течение следующих 12 месяцев по сравнению с в среднем 16,8 раза с 2000 года.

Многие инвесторы говорят, что крупнейшие американские действия, большинство из которых являются технологическими компаниями, стоят каждого цента. Такие компании, как Nvidia и Microsoft, продолжают увеличивать свои продажи и прибыль быстро и начали доминировать на рынке. Десять крупнейших компаний в S & P 500 сформировали 39,5% от общей стоимости в конце июля, что до сих пор является самым высоким уровнем. Девять из них имеют рыночную капитализацию более 1 триллиона. доллары.

«Это не беспокоит меня само по себе», — говорит Стив Сосник, главный стратег Interactive Brokers. «Большой вопрос в том, что может произойти, если ситуация изменится».

Инвесторы увидели недостатки концентрации рынка в нескольких дорогих акциях в апреле, когда планы президента Дональда Трампа по обязанностям вызвали краткосрочную продажу. Технологические доли так называемой «Великолепной семи» работали хуже, чем весь S & P 500, который работал хуже, чем та же группа из 500 акций, если каждый член был одинаково взвешен.

«Сочетание очень высоких оценок и очень переполненных коммерческих сделок, безусловно, увеличивает восприимчивость рынка до длительного снижения», — добавляет Сосник. «Если все эффективно занимают длинные позиции на одних и тех же вещах, откуда придут маргинальные покупатели, когда они забивают?»

Однако не все кажется таким дорогим. Фактически, средняя компания в S & P 500 не торгуется по слишком высоким ценам. Если каждая компания в S & P 500 была взвешена одинаково и не в соответствии с ее рыночной стоимостью, индекс будет торговаться на уровне в 1,76 раза выше, чем продажи по сравнению с долгосрочным средним средним в 1,43 раза.

Марк Джамсброне, глава отдела акций США в Barrow Hanley Global Investors, говорит, что он видит много привлекательных возможностей для инвесторов, которые готовы смотреть за пределы технологических компаний с мега -капитализацией.

«Части их даже ниже среднего в некоторой степени», — говорит Джамсброне. Компания дает ему преимущество для компаний, которые могут извлечь выгоду из искусственного интеллекта в отношении повышения производительности, но еще не оцениваются как компании искусственного интеллекта. Скептически относится к тому, что крупнейшие компании могут сохранить свои текущие оценки в долгосрочной перспективе.

«В тот или иной момент, оценки начинают иметь значение, и ожидания, изложенные в этих оценках, также имеют значение, и эти ожидания становятся настолько драматичными, что будет очень трудно выполнить», — говорит Джамсброне.