Аппетит инвесторов к швейцарскому франкуму — головная боль для центрального банка страны

Коммерческая политика президента США Дональда Трампа в последние недели потрясла глобальные фондовые рынки, заставив инвесторов искать безопасные места на финансовых рынках, сообщает CNBC.

Среди бенефициаров рыночной волатильности — швейцарский Фрэнк, который широко воспринимается как активист в периоды макроэкономической и геополитической неопределенности. С начала года швейцарская валюта выросла на 10% по отношению к доллару США, но в пределах растущего спроса Швейцарии на Франку создает проблемы для государственных лидеров.

Швейцарский Франк торгуется с увеличением на 0,4% по сравнению с долларом в 5:20 вечера, в течение всего времени, причем 0,82 швейцарских франков куплены за один доллар. Швейцарская валюта, которая была торгована без изменений ранее в среду, отметила сильный рост после того, как данные ADP показали, что найм сотрудников частного сектора в Америке замедлился на двухлетнем дне в прошлом месяце.

Сильный Франк ставит Швейцарию для давления дефляции. С оценкой валюты, импорт, который играет важную роль в экономике страны, упал.

Для некоторых стран этот эффект может быть приветствуюсь как расслабление от упорной инфляции. Но в то время как многие из разработанных рынков, таких как США и Великобритания, все еще работают над тем, чтобы замедлить инфляцию в своих 2%целях, Швейцария сталкивается с противоположной проблемой — цены слишком много.

Инфляция в Швейцарии была отрицательной в мае, поскольку индекс потребительских цен в стране составил снижение на 0,1% на ежегодной основе. Цены на импортируемые товары значительно сократились, снизившись на 2,4% на годовой основе, поскольку в предыдущем месяце они оставались неизменными.

Шарлотта де Монпелье, старший экономист Франции и Швейцарии в Ингине, отмечает роль, которую сильная оценка валюты играет за инфляцию в стране.

«Последнее снижение в значительной степени связано с внешними факторами», — отмечает она во вторник. «Сильный швейцарский Фрэнк значительно снизил цены на импортируемые товары … учитывая, что импорт составляет 23% индекса потребительских цен, это оказывает значительное влияние на общую инфляцию в Швейцарии», — добавляет де Монпелье.

Мэй записывает первое возвращение Швейцарии на дефляцию после пандемии Covid-19. Это может поощрять швейцарский центральный банк к использованию двух ключевых политик, применяемых ранее, чтобы справиться с тем, что де Монпелье определяет как «постоянную головную боль» для центрального банка.

Негативные процентные ставки

В 2022 году центральный банк прекратил семидесятой период негативных процентных ставок, непопулярную политику среди сбережений и кредиторов, поскольку они исключили возврат сберегательных счетов и поля, а также прибыльность банков.

На последней встрече в марте центральный банк снизил свою основную процентную ставку на 25 базовых пунктов до 0,25%.

После данных инфляции на этой неделе, центральный банк «попытайтесь заняться результатом швейцарского Фрэнка с помощью его доступных инструментов», — прокомментировал Де Монпелье.

ING ожидает, что центральный банк снизит свою базовую процентную ставку на 25 базовых пунктов на следующей встрече в конце этого месяца, и, по словам De Montpellier, может последовать новое снижение.

«Основываясь на текущих данных, возврат к негативным процентным ставкам к концу года кажется все более вероятным», — отмечает она. «Наш основной сценарий включает в себя второе сокращение с 25 базовыми точками в сентябре, которое достигнет -0,25%. Хотя центральный банк предпочел бы избежать больших сокращений, уменьшение на 50 основных пунктов в июне нельзя исключить», -добавляет де Монпелье.

Хотя ING ожидает, что руководители центрального банка прекратят понижать интересы, когда они достигнут уровня -0,25%, де Монпелье считает, что дальнейшее понимание швейцарского франка «может заставить Центральный банк действовать», не оставляя им не выбора, кроме как уменьшить проценты на негативную территорию.

Лили Фанг, финансовый лектор на бизнес -факультете Insead, говорит CNBC, что текущие условия, вероятно, подтолкнут Швейцарию в среду негативных процентных ставок — шаг, который председатель швейцарского центрального банка Мартина Шлегеля подчеркнул, что он остается на повестке дня.

«Швейцарские власти явно обеспокоены, потому что … это небольшая открытая экономика, которая опирается на международную торговлю, и США, в частности, являются его наиболее важным торговым партнером за пределами ЕС», — прокомментировал Фанг в телефонном разговоре.

«Швейцария уже снизила процентные ставки до ЕС. Я думаю, что очень вероятно, что они уменьшатся до нуля и даже станут отрицательными», — добавляет она.

Валюта

Другим инструментом, который центральный банк использовал ранее для охлаждения швейцарского франка, является вмешательство валютного рынка путем продажи франков и покупая иностранные валюты.

Но с возвращением президента США Дональда Трампа в Белый дом эта стратегия сталкивается с политическими проблемами.

В 2020 году Министерство финансов США, во время первой администрации Трампа, объявил Швейцарию манипулятором валюты, обвинив его в преднамеренном обесцените швейцарского франка против государственной валюты. В то время Центральный банк Швейцарии отклонил эти обвинения.

В полном списке Трампа с так называемыми взаимными обязанностями говорится, что при расчете налогов, которые отдельные страны вкладывают на Соединенные Штаты, были приняты во внимание «валютные манипуляции и торговые барьеры». Администрация заявила, что подсчитала, что Швейцария, которая удалила все обязанности в прошлом году, взимала с 61% в США сборы с 61% и, следовательно, наложит новые обязанности в размере 31% на швейцарские товары.

Хотя De Montpellier из ING признает, что возможное валютное вмешательство от центрального банка может «вызвать гнев администрации США», она утверждает, что банк, вероятно, вмешивается на рынки в ближайшие месяцы.

Алекс Кинг, бывший трейдер Forex и основатель личной финансовой платформы Money, согласен с тем, что любая прямая покупка иностранных валют в центральном банке «вряд ли будет похожа на администрацию США».

«Когда в 2020 году Швейцария была объявлена ​​валютным манипулятором, угроза мифа не была таким важным фактором, но теперь она сталкивается с дилеммой», — отмечает он в электронном письме CNBC. «Если он снова вмешивается непосредственно на валютных рынках, это может повлиять на более высокие обязанности США, и негативное воздействие этого может быть более серьезным, чем краткосрочное давление инфляции»,-добавил Кинг.

В прошлом месяце Шлегель сказал, что швейцарские чиновники провели структурные переговоры с Соединенными Штатами о валютных вмешательствах центрального банка в комментарии, цитируемом Bloomberg.

«Мы никогда не оказали влияния на обменный курс, чтобы обеспечить преимущество», — сказал он аудитории в швейцарском городе Люцерн.

«Я не уверен, что они сразу же перейдут к валюте и рыночному вмешательству, поскольку США имеют тенденцию называть страны« манипуляторами », — говорит Фан из Инсайда. — Я не думаю, что они действительно хотят, чтобы их снова объявили манипулятором, поэтому я думаю, что они, вероятно, прибегают к этому как последнее средство», — добавляет она.