Банк Англии нажимает кнопку паузы до февраля

Инфляция в Великобритании ускорилась сильнее, чем ожидалось в октябре. Он вырос до 2,3% — снова выше целевого показателя Банка Англии (BoE) в 2% — по сравнению с 1,7% в предыдущем месяце. Однако это вряд ли изменит позицию центрального банка, для которого благоразумие стоит на первом месте, пишет Маркус Эшворт для Bloomberg.

Понятно, что процентные ставки сохранятся на уровне 4,75% как минимум до заседания 6 февраля.

Риторика губернатора Эндрю Бэйли больше не касается «более агрессивного» сокращения стоимости заимствований, как он заявил в начале октября после неожиданного смягчения политики Федеральной резервной системы США на 50 базисных пунктов в сентябре. Он имеет представление о возможных последствиях и предпочитает играть медленно.

Одна из вещей, которую ACB делает лучше, чем ФРС, — это успешное разоблачение последствий неожиданных данных. Он усвоил урок весны прошлого года, когда он запаниковал и поднялся на 50 базисных пунктов. Проведенный бывшим главой ФРС Беном Бернанке всеобъемлющий внутренний анализ неспособности предотвратить безудержную инфляцию после пандемии Covid-19, похоже, освободил монетарные власти от чрезмерного внимания к прогнозам и расставил приоритеты возникающих рисков и альтернативных результатов.

Высказывания нового члена ЕЦБ, Алана Тейлора, были одновременно откровенно прямыми, но также указывали на риски снижения инфляции и экономического роста, открывая потенциал для более быстрого снижения ставок. Бэйли заявил, что это тоже его мнение, но впоследствии стал более нейтральным. Очевидно, что пройдет некоторое время, прежде чем финансовое учреждение снова сможет коллективно перейти к снижению стоимости заимствований. Этот момент, скорее всего, наступит 6 февраля, но ничего не гарантировано.

Банк Англии также будет следить за Европейским центральным банком (ЕЦБ), который почти наверняка снова снизит свою ключевую ставку по депозитам 12 декабря до 3%, а в следующем году произойдет еще пять сокращений.

На этом фоне худшие, чем ожидалось, данные по инфляции в Великобритании только облегчают позицию центрального банка. Инфляция в сфере услуг ускорилась до 5%, но это соответствовало прогнозам ACA. Однако чуть более неприятным было увеличение базового индекса потребительских цен, не учитывающего продукты питания и энергоносители, до 3,3%. Однако также ожидался резкий скачок затрат на электроэнергию после того, как предел цен Ofgem (Управление по рынкам газа и электроэнергии) вырос на 10% по сравнению с падением в октябре прошлого года.

Bloomberg Economics ожидает, что базовый индекс потребительских цен вырастет до 2,5% в ноябре и будет колебаться около этого уровня большую часть следующего года.

Представители ACB также захотят увидеть, как будет реализован первый национальный бюджет министра финансов Рэйчел Ривз, в частности, как увеличение взносов государственного страхования работодателей повлияет на заработную плату. Банк также изучит влияние на цены и потребительские расходы, а также возможные сокращения.

Существует значительный риск того, что бюджет Ривза будет иметь непредвиденные последствия и негативно повлиять на экономический рост. Ставки по ипотеке по наиболее популярным двухлетним и пятилетним срочным опционам вновь выросли выше 4%, что, наряду с негативными настроениями вокруг бюджета, омрачило картину на рынке жилья.

Банк Англии уделяет все больше внимания показаниям своих офисов по всей стране, которые предоставляют ему анализ в режиме реального времени. Более высокий уровень инфляции в октябре не вызовет чрезмерного беспокойства центральных банков. Тенденция по-прежнему сохраняется за дальнейшим смягчением денежно-кредитной политики, но не в этом году.