Бюджетная бомба Франции — это бодрствование в Европе

Бюджетная бомба премьер -министра Франции Франсуа Бару — не просто призыв разбудить страну. Это самое ясное и наиболее насущное доказательство того, что старение и все более бессильница Европа должна обанкротиться, если она не принимает серьезных изменений.

Оцифровка, декарбонизация и защита должны финансироваться на фоне демографического снижения. Тем не менее, Европа не имеет большого количества маневрирования из -за еще двух «D» — долг и дефицит, пишет Politico.

Предложения Байру включают снижение затрат, повышение налогов и даже Удалить два государственных праздникаОни показывают, что невозможно продолжать, как обычно, но реакция на них демонстрирует, насколько сложным будет изменение курса.

«Это правительство предпочитает нападать на французов, работников и пенсионеров, а не предпринимать разумные действия», -прокомментировал лидер далека Марин Ле Пен в социальных сетях. Она обещает свергнуть меньшинство Байру, если он придерживается своих планов.

Франция не одинока в этой трудности. Байру является лишь одним из немногих инстинктивных центристских премьер -министров в регионе, которые оказываются прижатыми к крайностям левого и правого. На прошлой неделе, на другой стороне английского канала премьер -министр Великобритании Кир Стармер был вынужден отказаться от сокращений социальной помощи из -за восстания своих собственных депутатов.

Многие страны европейства добились прогресса в закрытии своих бюджетных отверстий с конца пандемии, но Международный валютный фонд ожидает, что общий дефицит бюджета Блока увеличится до 3,3% валового внутреннего продукта (ВВП) к концу десятилетия. Прогноз валового государственного долга состоит в том, чтобы достичь 93% ВВП.

Избегая спасения во время кризиса с государственным долгами в районе евро десять лет назад, финансы Франции в настоящее время находятся в худшем состоянии, чем любая другая крупная экономика в регионе. Рейтинговые агентства обычно указывают на ухудшающуюся траекторию долга. Дефицит достиг почти 9% ВВП в 2020 году и не находился под целью ЕС с 3% с 2019 года. Даже прогнозы премьер -министра Байру не будут сокращаться ниже 3% к 2029 году.

Стоимость обслуживания государственного долга не может быть увеличена в ближайшие несколько лет, поскольку правительства по всей Европе рефинансирование с гораздо более высокими процентными ставками практически не имели процентов в период с 2014 по 2022 год.

Другие страны должны иметь дело с тем же напряжением, которое беспокоит Париж, особенно в отношении демографии и смертельного снижения соотношения работников и пенсионеров. По оценкам немецкого центрального банка, рабочая сила начнет сокращаться в абсолютном выражении, когда вступит в силу огромные планы по финансированию долга канцлера Фридриха Мерца.

Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) в начале этого месяца показала, что общие социальные расходы на демографические данные увеличат государственные расходы примерно на 3 процентных пункта ВВП в течение 25 лет. «Это оставит растущее бюджетное пространство для помощи, направленное на смягчение бедности, обеспечение шоков дохода и поддержку перераспределения рынка труда», — предупредила организация.

Во многих случаях наиболее насущной проблемой является цена государственной пенсионной системы. Служба ответственности за бюджет Великобритании заявила в этом месяце, что к началу 1970-х годов она будет потратить 7,7% ВВП по сравнению с 5% сегодня и 2% в 1950 году в 1950 году. В более широком плане последний опыт Европейской комиссии по количественному определению проблемы в 201% показывает, что общая стоимость старения, включающих в себя расходы на пенсию, до 25,9% на 2070.

В то же время, когда решение этой проблемы правительства также должны финансировать модернизацию вооруженных сил Европы, чтобы справиться с новой угрозой с востока. До сих пор Германия, Великобритания и Франция признали, что они щедро заплатят за это, но премьер -министр Испании Педро Санчес сопротивлялся. По оценкам кредитного агентства KBRA, новое обещание НАТО увеличить расходы на оборону увеличит дефицит штата ЕС на 1,3 до 2,8% от ВВП, в зависимости от того, насколько быстро и какие деньги тратятся.

«Я думаю, что рынок в настоящее время гораздо более чувствителен к фискальной политике и фискальной траектории суверенного долга и дефицита», -, Кен Иган, старший директор суверенный долг Кен Иган, старший директор.

Это особенно верно для Великобритании, где сочетание высокой инфляции и концентрации долга в руках непостоянных инвесторов из финансовой индустрии, таких как хедж-фонды, делает страну более подверженной кредитованию.

Доходность 30-летнего долга Великобритании увеличилась значительно выше уровня, наблюдаемого в 2022 году, когда катастрофический проект бюджета премьер-министра Лиз Труса потряс рынки. Это «говорит о том, что инвесторы по -прежнему обеспокоены неспособностью сократить дефицит и долг», — сказал Гильермо Феличе, глобальный инвестиционный стратег из компании по управлению активами с фиксированным доходом PGIM.

Инвесторы в британские и французские облигации чувствительны к внешним факторам, на которых страны не контролируют. В США большой красивый законопроект президента Дональда Трампа добавит более 4 триллионов. Доллары государственным долгам в течение следующих 10 лет. Тревога по поводу Японии также растет, когда ускорение инфляции заставило центральный банк сократить печать денег, чтобы купить бесконечный поток государственных облигаций.

В этом году Соединенные Штаты по -прежнему имеют дефицит более 6% ВВП, хотя на практике они на практике. Только более 1 триллиона тратится на процентные расходы. доллары в год, больше, чем защита.

Поскольку Трамп распространяет неопределенность на мировых рынках, инвесторы хотят, чтобы растущая премия сохранила долгосрочный долг в США, который предлагает фиксированную доходность. Следовательно, хотя инфляция ослабевает, а Федеральная резервная система снижала процентные ставки, доходность 10-летних государственных ценных бумаг продолжает расти. Генеральный директор BlackRock Ларри Финк и его коллега JPMorgan Джейми Диаман недавно предупредили, что ситуация находится близко к сцене, где он может выйти из -под контроля.

Рынок правительственных облигаций США является крупнейшим и наиболее жидким в мире. Они являются глобальным эталоном для суверенного долга в целом, и когда прибыльность долга США увеличивается, это увеличивает стоимость кредитов стран по всему миру.

«Конечно, когда правительственные ценные бумаги чихают, Европа все еще достигает носовых плат», — говорит Кбра. Вопрос в том, является ли это еще одной простудой, или на этот раз мы говорим о чем -то более серьезном.