Долговая реформа, оборона и ядерная энергетика были ключом к немецкому Возрождению.

Крах столь нелюбимой и недееспособной трехсторонней коалиции Германии дает крупнейшей экономике Европы возможность политического и экономического обновления.

Однако возникает два вопроса, пишет Bloomberg. Во-первых, сможет ли Германия преодолеть свои политические раздоры и воспользоваться своей золотой возможностью? А во-вторых, если он преодолеет политический кризис, что он может и должен сделать?

По первому пункту нет полной уверенности в том, что политические скандалы скоро закончатся. С другой стороны, нет недостатка в смелых и умных идеях: реформирование долгового тормоза Германии для финансирования инвестиций, прекращение оттока капитала и правильное финансирование вооруженных сил страны являются очевидными темами, над которыми нужно работать.

Лидер оппозиционных консерваторов Фридрих Мерц, скорее всего, станет следующим канцлером Германии. Однако альянс ХДС/ХСС, согласно опросам, набирает около 32% поддержки и не может управлять страной в одиночку.

Растущая фрагментация немецкой политики – сначала из-за появления крайне правой «Альтернативы для Германии», а в последнее время – крайне левого антииммигрантского альянса Сары Вагенкнехт – делает построение коалиции особенно трудным.

Мерц, дружелюбный к бизнесу евроатлантик, известный своей вспыльчивостью, исключает возможность управления страной с помощью «Альтернативы для Германии». В то же время, бизнес-ориентированные Свободные демократы настолько плохи в опросах, что могут даже опуститься ниже 5-процентного порога, необходимого для прохождения в парламент. Таким образом, следующее правительство Германии, скорее всего, будет представлять собой еще одну коалицию непростых союзников – например, консерваторов, правящих либо с социал-демократами, либо с зелеными, в зависимости от ситуации.

После иногда сводящих с ума политических споров последних трех лет никто не стал бы обвинять избирателей в Германии в том, что они опасаются возврата к тем же бессмысленным дебатам и отсутствию политического консенсуса.

У Мерца есть четкое представление об угрозах процветанию Германии, но есть опасения, что многие избиратели до сих пор не до конца осознают тот бардак, в котором находится страна. Для них заманчиво рассматривать экономические проблемы Германии как циклические, хотя реальность такова, что они носят структурный характер и, следовательно, их трудно решить.

Сочетание слабого роста производительности, старения инфраструктуры и старения рабочей силы означает, что существует риск стагнации экономического производства на долгие годы вперед. Между тем, традиционные отрасли страны, прежде всего автомобильные компании, сталкиваются с огромной угрозой своей конкурентоспособности. Даже Volkswagen AG, который долгое время отдавал приоритет сохранению рабочих мест, а не зарабатыванию денег, рассматривает возможность закрытия немецких заводов.

Существует опасность, что Германия окажется в порочном круге. Слабый экономический рост и отток капитала приводят к снижению налоговых поступлений, что, в свою очередь, порождает неразрешимые споры о том, как следует разделить экономический пирог, чему мы стали свидетелями в последние годы, когда был принят бюджет страны.

В других странах решение было бы очевидным – брать больше займов для финансирования инвестиций. Однако в стране действует конституционный долговой тормоз, который ограничивает размер нового долга не более чем 0,35% валового внутреннего продукта каждый год (хотя и с некоторой гибкостью для адаптации к чрезвычайным ситуациям и экономическому циклу). Это является ограничительным, учитывая уровень долга страны.

Консерваторы Мерца являются сторонниками сбалансированного бюджета, но в последнее время их лидер стал более склонен пересмотреть лимит долга. В то же время он продолжает настаивать на том, что Германия приложит больше усилий для контроля расходов на социальное обеспечение.

Министр экономики Роберт Хабек предложил создать фонд для содействия местным инвестициям, сделав ставку на 10%-ное субсидирование компаний. Идею Хабека стоит рассмотреть, но она потребует финансовой огневой мощи.

Освобождение долгового тормоза также облегчит модернизацию вооруженных сил Германии, гарантируя, что она сможет должным образом защищать свою страну и поддерживать Украину. В этом году Берлин выполнит свое обязательство перед Организацией Североатлантического договора (НАТО) и потратит 2% ВВП на оборону впервые за десятилетия. Второй срок Дональда Трампа в США усиливает необходимость выполнения Германией своих обязательств.

Если Мерц сохранит долговой тормоз, появятся и другие способы мобилизации капитала. Немцы саботируют свое собственное процветание и корпоративный сектор, храня миллиарды сбережений на низкодоходных банковских счетах. Хотя недавно свергнутый министр финансов Кристиан Линднер часто был неприятной занозой на глазу коалиции, его идеи по созданию большей культуры владения капиталом и реформированию рентабельной пенсионной системы страны были свежими, и их не следует упускать из виду.

Между тем Мерц, бывший корпоративный юрист и председатель наблюдательного совета BlackRock Asset Management Deutschland AG, знает кое-что о рынках капитала.

Изменение жилищных правил с целью стимулирования строительства должно стать приоритетным вопросом в повестке дня следующего правительства. Германии необходимо 400 000 новых домов в год, и около половины населения по-прежнему исключено из рынка жилья.

Берлину также следует усилить поддержку стартапов, поскольку малые и средние компании, известные как Mittelstand, остаются основой немецких инноваций, но количество стартапов шокирующе мало.

Наконец, новое правительство должно пересмотреть энергетическую политику. Раздробленная трехпартийная коалиция продолжала закрывать последние атомные электростанции в Германии – обязательство, взятое на себя предыдущим канцлером Ангелой Меркель после разрушительного землетрясения в Японии в 2011 году из-за войны на Украине.

Возобновить работу закрытых заводов будет технически и политически сложно, но это будет сигнализировать о признании Германией того, что время робости и ложных компромиссов прошло.