ЕЦБ, как и ожидалось, оставил процентные ставки без изменений на своем первом заседании года.

Европейский центральный банк (ЕЦБ), как и ожидалось, оставил процентные ставки неизменными пятое заседание подряд, посчитав, что последняя волна глобальной напряженности и повышение курса евро до сих пор не отклонили экономику еврозоны от ее курса.

Это также было первое заседание ЕЦБ, на котором присутствовал глава Болгарского национального банка Димитар Радев после присоединения Болгарии к зоне единой валюты 1 января этого года.

В четверг Совет управляющих решил оставить ставки по депозитам, основным операциям рефинансирования и маржинальному кредитованию на уровне 2%, 2,15% и 2,40% соответственно, как и прогнозировали все экономисты, участвовавшие в опросе Bloomberg. Аналитики и рынки ожидают, что он останется на этом уровне до конца следующего года, а вероятность повышения в 2026 году уменьшится.

«Экономика остается устойчивой в сложной глобальной ситуации. Низкий уровень безработицы, устойчивые балансы частного сектора, постепенное увеличение государственных расходов на оборону и инфраструктуру, а также благотворный эффект предыдущего снижения процентных ставок поддерживают рост. В то же время перспективы остаются неопределенными, особенно из-за сохраняющейся неопределенности в глобальной торговой политике и геополитической напряженности», — говорится в заявлении монетарного ведомства после заседания.

«Совет управляющих стремится обеспечить стабилизацию инфляции на целевом уровне 2% в среднесрочной перспективе. Он будет следовать основанному на фактических данных и основанному на заседаниях подходу к определению соответствующей денежно-кредитной политики. В частности, решения по процентным ставкам будут основаны на его оценке перспектив инфляции и связанных с ней рисков в свете поступающих экономических и финансовых данных, а также динамики базовой инфляции и силы трансмиссии денежно-кредитной политики. Мы не берем заранее конкретную траекторию интересов тарифы», — добавил он.

Финансисты анализируют насыщенное событиями начало 2026 года, которое включало в себя самые сильные атаки на Федеральную резервную систему США, арест президента Венесуэлы и угрозы президента США Дональда Трампа о новых пошлинах – на этот раз в отношении Гренландии.

Результатом стало ослабление доллара, что на короткое время подтолкнуло евро к самому высокому уровню с 2021 года. Это может создать проблемы для экспортеров, поскольку экономика еврозоны, похоже, начинает стабилизироваться. Существует также риск того, что это может привести к дальнейшему снижению инфляции ниже целевого показателя в 2%, хотя этот риск частично компенсируется ростом цен на нефть и газ.

Следующие изменения процентных ставок

ЕЦБ не проявил особой склонности к изменению стоимости заимствований в любом направлении, а главный экономист Филип Лейн недавно заявил, что, согласно недавним прогнозам, «краткосрочных дебатов о стоимости заимствований» не существует. Президент Центрального банка Германии Йоахим Нагель согласился, а член Исполнительного совета Пьеро Чиполлоне заявил, что ЕЦБ «несомненно находится в хорошем положении», несмотря на неопределенность.

Однако руководители центральных банков осознают, как быстро все может измениться. Губернатор Австрии Мартин Кохер подчеркнул в интервью Bloomberg необходимость «полной гибкости», заявив, что денежно-кредитная политика должна быть способна реагировать на риски «быстро и решительно».

Сила евро

Недавнее повышение курса единой валюты вырисовывается как ключевой риск для перспектив ЕЦБ, который ожидает, что инфляция замедлится ниже 2% в этом и следующем году. Сильный евро создает трудности для экспортеров, потенциально ограничивая экономический рост, но также снижая стоимость импорта.

Управляющий Банка Франции Франсуа Вильруа де Галло заявил, что он и его коллеги «внимательно следят» за ситуацией и что это «один из факторов, которые будут определять нашу денежно-кредитную политику и наши решения по процентным ставкам в ближайшие месяцы». Кохер также отметил, что будет важно посмотреть, продолжится ли повышение курса единой европейской валюты.

Частично ослабив напряженность, доллар восстановил часть своих предыдущих потерь после того, как Трамп назначил Кевина Уорша преемником Джерома Пауэлла на посту председателя Федеральной резервной системы.

Повышение курса евро также было менее выраженным, чем более широкая корзина валют, используемая торговыми партнерами блока.

Экономический обзор

Инфляция в еврозоне упала ниже целевого показателя ЕЦБ, достигнув в январе 1,7%. Рост базовых цен, оставаясь более устойчивым, в прошлом месяце немного замедлился, а рост цен на услуги также замедлился.

Экономика также продемонстрировала устойчивость, увеличившись на 0,3% в последнем квартале 2025 года, что оказалось более быстрыми темпами, чем ожидал ЕЦБ. С тех пор бизнес-опросы сигнализировали о продолжающемся умеренном росте.