Европе, возможно, придется пойти на валютную войну, чтобы ослабить евро

Через шесть месяцев после того, как администрация президента США Дональда Трампа начала свою хаотическую глобальную таможенную кампанию, евро -зона преодолела шторм, по словам председателя Европейского центрального банка (ЕЦБ) Кристин Лагард. Там нет экономического шока. Инфляция находится под контролем. Соглашения о обязанностях принесли помощь. И доверие инвесторов к евро застрелили его до четырех лет против ведущих валют. Но сила общей валюты представляет угрозу для роста блока, пишет редактор Bloomberg Lionel Laurent.

Кризисные зоны, такие как Испания и Греция, находятся в хорошем состоянии, но Германия и Франция формируют половину валового внутреннего продукта евро, и их экономика начинает демонстрировать недостатки. Увеличение торговых барьеров оказывает давление на немецких экспортеров. Bloomberg Economics не ожидает улучшения в ближайшие месяцы и предполагает, что Германия будет праздновать почти нулевой рост во второй половине года. В то же время Франция вдыхает политический кризис и неопределенность бюджета, которая препятствует инвестициям. В последний раз, когда Франция хвасталась инфляцией ниже 2% и ростом ниже 1%, ЕЦБ снизил основные проценты ниже нуля.

На этом фоне сила евро выглядит более проблематичной. Доллар, обманывающий на 11,8% по сравнению с общей европейской валютой в этом году, кажется все более и более обусловленным, чем позиционирование инвесторов, поскольку Белый дом поощряет ослабление местной валюты как путь к процветанию. Это имеет болезненный побочный эффект, повышая давление обязанностей, что делает экспорт области евро менее конкурентоспособным. Еще более очевидным является дешевое количество китайского юаня на 16,4% против евро за последние три года, что отражает решимость Пекина поддерживать работу своего экспортного двигателя за счет Европы. Торговая война теряется на обоих фронтах.

ЕЦБ, кажется, не спешит реагировать. С одной стороны, официально центральные банкиры во Франкфурте не имеют мандата на целеустремленность в обменных курсах. С другой стороны, они, вероятно, не хотят подражать швейцарскому национальному банк, который имеет 42 миллиарда долларов США в технологических акциях США — часть инструментальных инструментов, которые принесли Берн резкую критику со стороны Трампа за «валютные манипуляции». Традиционно они также рассматривают позитивы более сильного евро в качестве средства контроля инфляции и дополнительный плюс статуса резервной валюты.

Но давление может только увеличиться. Аналитики ожидают, что евро продолжат расти, и его негативные последствия, которые ухудшают рост, станут труднее игнорировать. Заместитель председателя ЕЦБ Луис де Гиндос явно заявил, что стоимость евро на 1,20 долл. США, полученная до 1,17 долл. На данный момент-«сделает вещи гораздо сложнее». Наиболее уязвимыми являются правительства с ограниченными финансовыми ресурсами и низкой популярностью, которые трудно реализовать что -то близкое к видению оленя Марио для более сплоченного и быстрорастущего континента, продолжая с большей совместной выпуск долга для создания технологических, оборонных и инфраструктурных активов будущего.

То, что Лагард и ее коллеги должны сделать — и что даже швейцарский центральный банк не может — отказаться от самодовольства и использовать возможности в их распоряжении для снижения процентных ставок. Швейцарские процентные ставки равны нулю, а ссылка на площадь евро составляет 2%. Ястребы* будут трубы, что это зажигает настроение инфляции, но трудно сравнить с притоком китайских товаров, достигающих европейских берегов, с последними разочаровывающими экономическими данными и, конечно же, с силой евро. Коммерческие соглашения не изменили столько перспектив, как глава литовского центрального банка Гединаса Шимкуса.

Это необычные экономические времена. Вашингтон впереди Брюсселя в защите своих интересов, а Пекин опередил Берлин в соревнованиях. Валюта в настоящее время является продолжением политики с другими средствами. Преодоление шторма валюты не принесет большого комфорта, если европейские компании продолжат инвестировать миллиарды в Соединенные Штаты, поскольку российские беспилотники пролетают над их головами. Поскольку зона евро набирает геополитическую власть, по крайней мере, позвольте ее валюте быть слабее.

*Центральные банкиры, которые считают, что инфляция является гораздо большим бедствием для экономики, чем медленный рост, и, следовательно, редко голосуют за снижение процентных ставок, носят имя «Ястребов», и те, которые предрасположены голосовать за снижение процентных ставок и стимулировать экономику, являются «голубями».