Инфляция, вызванная ИИ, станет самым игнорируемым риском в 2026 году.

Мировые фондовые рынки, охваченные волной эйфории искусственного интеллекта (ИИ) в начале 2026 года, возможно, игнорируют одну из самых больших угроз, которые могут испортить праздник: всплеск инфляции, частично вызванный бумом инвестиций в технологии, пишет Reuters.

Фондовые индексы США, где на долю семи технологических групп пришлось половина всего прироста рынка в прошлом году, в 2025 году продемонстрировали двузначный рост, достигнув рекордных высот, в то время как энтузиазм по поводу искусственного интеллекта и смягчения денежно-кредитной политики подтолкнул европейские и азиатские акции к рекордным максимумам.

Ожидания дальнейшего снижения ставок также поддержали облигации, обеспечив инвесторам казначейских облигаций США лучшую годовую доходность за пять лет после замедления инфляции, хотя она и осталась выше среднего целевого показателя Федеральной резервной системы в 2 процента.

Ожидается, что в 2026 году волны государственного стимулирования в США, Европе и Японии, а также бум искусственного интеллекта будут способствовать глобальному росту.

Это заставляет финансовых менеджеров готовиться к новому ускорению инфляции, что побудит центральные банки прекратить цикл снижения ставок и замедлить приток легких денег на рынки, одержимые ИИ.

«Чтобы лопнуть пузырь, необходима игла, и это, вероятно, произойдет посредством ужесточения денежно-кредитной политики», — сказал Тревор Гритэм, глава управления несколькими активами Royal London Asset Management. Хотя в настоящее время он владеет акциями крупных технологических компаний, он не удивится, если к концу 2026 года инфляция на мировом уровне не ускорится.

Ужесточение денежно-кредитной политики уменьшит аппетит инвесторов к спекулятивным технологиям, повысит стоимость финансирования проектов ИИ и снизит прибыли и цены акций технологических компаний, сказал Гритэм.

По мнению аналитиков, гонка за миллиарды долларов между так называемыми гипермасштабными компаниями, такими как Microsoft, Meta и Alphabet, за строительство новых центров обработки данных также является инфляционной силой из-за скорости, с которой эти проекты поглощают энергию и передовые чипы.

«Наш прогноз заключается в том, что затраты будут расти, а не снижаться, потому что наблюдается инфляция цен на чипы и инфляция цен на электроэнергию», — сказал стратег Morgan Stanley Эндрю Шитс.

По его словам, инфляция потребительских цен в США будет оставаться выше целевого показателя ФРС в 2 процента до конца 2027 года, отчасти из-за крупных корпоративных инвестиций в искусственный интеллект.

Фабио Басси, глава отдела стратегии активов в JP Morgan, говорит, что улучшение рынка труда в США, расходы на стимулирование и снижение процентных ставок будут удерживать инфляцию выше этого целевого показателя «независимо от цены чипов».

В своем прогнозе на 2026 год компания Aviva Investors заявила, что основной рыночный риск будет исходить от центральных банков, которые прекратят цикл снижения процентных ставок или даже начнут их повышать, поскольку ценовое давление усиливается из-за инвестиций в искусственный интеллект и волн государственного стимулирования в Европе и Японии.

Чипы и инфляция

«Что не дает нам спать по ночам, так это то, что риск инфляции вновь появился», — сказал Юлиус Бендикас, европейский директор по экономике и динамическому распределению активов компании Mercer, которая напрямую управляет активами на сумму 683 миллиарда долларов и консультирует учреждения, управляющие общей суммой в 16,2 триллиона долларов. доллар.

Он пока не делает ставку на коррекцию фондового рынка, но отказывается от долговых рынков, которые могут быть потрясены инфляционным шоком.

Рынки уже проявляют первые признаки нервозности по поводу растущих затрат и потенциального перерасхода средств на ИИ.

Акции Oracle упали в прошлом месяце после того, как компания сообщила, что ее затраты значительно выросли, а акции американской технологической компании Broadcom также упали после того, как она предупредила, что ее высокая прибыль окажется под давлением.

Производитель ПК HP ожидает, что в конце 2026 года ощутит давление на цены и прибыль из-за резкого роста цен на чипы памяти, вызванного растущим спросом на центры обработки данных.

«Инфляция – это то, что может начать пугать инвесторов и вызвать трещины на рынках», – сказал Кевин Тозет, член инвестиционного комитета Карминьяка и портфельный менеджер.

Поскольку цикл экономического роста ускоряется, «риск инфляции остается очень заниженным», добавляет он. Это побуждает его наращивать запасы государственных ценных бумаг, защищенных от инфляции. По его словам, по мере увеличения риска повышения ставок оценка соотношения цена/прибыль, которую инвесторы применяют к основным акциям ИИ, будет падать.

Стоимость ИИ

Deutsche Bank ожидает, что к 2030 году капиталовложения в центры обработки данных искусственного интеллекта достигнут $4 трлн, а быстрое развертывание этих проектов может привести к нехватке чипов и электроэнергии, что приведет к стремительному росту инвестиционных затрат, говорят аналитики банка.

Джордж Чен, партнер консалтинговой компании Asia Group, ранее занимавший руководящий пост в Meta, заявил, что рост затрат и инфляция потребительских цен приведут к увеличению стоимости проектов ИИ и заставят инвесторов переосмыслить свой интерес к ИИ.

«Инфляция стоимости чипов памяти приведет к росту цен на группы ИИ, снизит доходы инвесторов, а затем приток денег в этот сектор уменьшится», — сказал он.