Инвесторы делают ставку на то, сможет ли Трамп снова сделать Европу привлекательной для инвестиций

Ситуация в Европе мрачная. Но неужели здесь так темно?

Элиты континента, собравшиеся на Всемирном экономическом форуме в Давосе, объединились вокруг мнения, что все ужасно, после многих лет настаивания на том, что все в порядке. Сочетание угроз нового президента США Дональда Трампа ввести пошлины, волнение в США по поводу дерегулирования и годы застоя в экономическом развитии подтолкнули европейских лидеров к осознанию того, что, возможно, сковывать бизнес региона бюрократическими волокитами — плохая идея.

Проблема Европы в том, что кто-то подумает что-то с этим сделать.

Известно, что большие перемены в Европе происходят только тогда, когда происходит кризис, поэтому ведущие политические деятели стараются усилить ощущение кризиса. Председатель Европейского центрального банка (ЕЦБ) Кристин Лагард на форуме в Давосе даже назвала ситуацию «экзистенциальной».

Все это имеет значение не только для будущего Европы, но и для инвесторов в целом. Многих не устраивает то, насколько хорошо обстоят дела на рынках США по сравнению с остальным миром. Некоторые считают, что дивергенция неустойчива и что инвестирование за рубежом — это способ распределить риск.

Если Европа сможет изменить курс, это ускорит экономический рост и поможет акциям, которые за последнее десятилетие выросли всего на 50% по сравнению с утроением цен в США.

Проблема состоит в том, чтобы убедить европейцев в том, что они находятся под угрозой достаточной, чтобы начать стимулировать экономический рост.

«Боюсь, что мы на самом деле регулируем себя таким образом, что выходим из конкуренции», — прокомментировал Никлас Мартенссон, генеральный директор шведского паромного оператора Stena Line. «С европейской точки зрения, сейчас появилось больше желания конкурировать», — добавляет он.

«Нам не хватает терпения, чтобы справиться с европейскими правилами», — добавляет Касим Кутаи, генеральный директор Novo Holdings, которая управляет активами стоимостью около 150 миллиардов долларов. долларов датского фонда Ново Нордиск. «В Европе происходит так много инноваций, но компании мигрируют в США, потому что именно там они могут вывести свою продукцию на рынок», — подчеркивает он.

Большая надежда заключается в том, что Европа быстро решит реализовать реформы, предложенные бывшим главой ЕЦБ и бывшим премьер-министром Италии Марио Драги. Его доклад был опубликован в прошлом году. Крупной победой также станет завершение создания Союза рынков капитала – объединения финансовых рынков в регионе путем устранения дублирующего регулирования для отдельных стран.

Подобные инициативы появились десятилетия назад, но прогресса было достигнуто мало. Необходимы более интегрированные энергетические системы и более легкая среда для развития искусственного интеллекта.

До сих пор политики в Европейском Союзе (ЕС) говорили не о реформировании режимов регулирования, а о расширении регулирования. В частности, европейские лидеры в Давосе говорили об отмене требований экологической отчетности посредством трех отдельных, противоречивых сводов правил, которые должны вскоре вступить в силу.

Президент Европейской комиссии (ЕК) Урсула фон дер Ляйен поручила Валдису Домбровскису, бывшему комиссару по торговле, упростить правила.

Стремление Трампа к дерегулированию бизнеса может дать импульс, необходимый для привлечения европейских лидеров к участию в таких инициативах. «Одна горячая платформа, один общий враг — все это может помочь», — сказал Рональд Вустер, исполнительный директор APG Asset Management, которая управляет 616 миллиардами долларов. активы голландских пенсионных фондов в евро.

Хотя в Давосе правящий класс, казалось, все это понимал, далеко не ясно, насколько избиратели готовы пойти на некоторые компромиссы. «Я не уверен, что национальные политики смогут продать это избирателям», — сказал Ян де Палец из S&P Global Ratings, базирующегося в Париже.

Проблемы многочисленны. Меньшие страны не хотят терять свои фондовые биржи, что может стать вероятным результатом объединения рынков капитала. Германия не хочет, чтобы Commerzbank был куплен итальянской UniCredit, а трансграничные банковские слияния в целом остаются проблематичными для многих стран.

Французские и голландские фермеры выступают против соглашений о свободной торговле, в т.ч. высказался против недавно подписанных соглашений с Мексикой и с группой латиноамериканских стран МЕРКОСУР. Оба договора должны быть ратифицированы всеми государствами-членами ЕС.

Тем не менее, как отмечает Филип Хильдебранд, вице-председатель BlackRock и бывший глава швейцарского центрального банка, это может оказать давление на Европу, аналогичное давлению, возникшему при распаде бывшего Советского Союза. События привели к подписанию Маастрихтского договора, который фактически создал современный ЕС, и расширению блока в Восточную Европу.

Компромисс – это источник жизненной силы европейской политики, и Беата Яворчик, главный экономист Европейского банка реконструкции и развития, видит некоторую надежду на новую большую сделку. «Большинство лиц, принимающих решения, понимают, что мы находимся в ситуации «сейчас или никогда», — говорит она.

Возможно, лучше всего для европейских акций было бы не столько увеличение роста, поскольку крупные европейские компании получают большую часть своих доходов за пределами региона, а объединение рынков капитала, чтобы лишить вкладчиков самоуспокоенности и побудить их рисковать на фондовых рынках.

Трудно себе представить, что европейские политики потеряют самоуспокоенность и пойдут на риск дерегулирования. Однако если они это сделают, у них появится потенциал преобразовать континент и его финансовые рынки.