Конфликт на Ближнем Востоке подвергает центральные банки новому испытанию

Расширяющийся конфликт на Ближнем Востоке подвергает мировые центральные банки новому испытанию, поскольку опасения нефтяного шока и возобновления рисков инфляции усложняют расчеты центральных банков по поддержке экономического роста, пишет CNBC.

Цены на сырую нефть выросли в понедельник после того, как США и Израиль на выходных нанесли удар по Ирану, в результате чего был убит верховный лидер Ирана Али Хаменеи. Тегеран ответил ракетными ударами по нескольким странам Персидского залива.

Движение танкеров через Ормузский пролив, самый важный в мире пункт доставки нефти, практически остановилось, поскольку угроза иранских атак удерживает суда от прохода по водному пути.

Цена нефти марки Brent в среду днем ​​упала до $81,16 за баррель. Цена американской нефти марки WTI упала до $74,27 за баррель. Ранее в этот день наблюдался рост цен.

Более высокие цены на энергоносители в конечном итоге окажут давление на потребительские и производственные цены, особенно в странах, которые в значительной степени зависят от импорта нефти с Ближнего Востока, что вынудит центральные банки пересмотреть свою политику процентных ставок.

«Продолжающийся конфликт в Иране усиливает аргументы в пользу того, что многие центральные банки пока сохраняют процентные ставки неизменными», — заявила группа экономистов Nomura в воскресной заметке.

Центральные банки настороже

Поскольку возросшая напряженность оказывает давление на экономическую активность, руководители центральных банков пытаются сбалансировать инфляционный риск с замедлением экономического роста.

Европейский центральный банк (ЕЦБ) оказался перед тем, что экономисты ING назвали «настоящей дилеммой», поскольку потрясения на нефтяных рынках могут привести к повышению инфляции, в то время как перспективы экономического роста ухудшаются под давлением более высоких тарифов США. Они добавили, что «чтобы повышение процентных ставок произошло, экономика еврозоны должна продемонстрировать явную устойчивость».

Европа импортирует почти всю свою нефть и значительную долю сжиженного природного газа, что повышает риск двойного энергетического и торгового шока, заявили в банке.

Член управляющего совета ЕЦБ Пьер Вунш заявил на этой неделе, что менеджеры будут избегать поспешной реакции на любые изменения цен на энергоносители. «Если это будет продолжаться дольше, если рост цен на энергоносители будет больше, тогда нам придется применить наши модели и посмотреть, что произойдет», — добавил он.

Бывший министр финансов США Джанет Йеллен заявила, что конфликт может нанести ущерб экономическому росту США и усилить инфляционное давление, что помешает Федеральной резервной системе снизить процентные ставки.

«Недавняя ситуация в Иране сделала Федеральную резервную систему еще более осторожной и неохотно снижающей процентные ставки, чем раньше», — заявила Йеллен в понедельник.

Инфляция в США в январе достигла 2,4%, превысив целевой показатель ФРС в 2%. Йеллен предупредила, что пошлины президента Дональда Трампа могут привести к повышению годовой инфляции как минимум до 3%.

По данным LSEG, стоимость нефти Brent выросла на 36% с начала года, а фьючерсы на WTI выросли на 32% с начала года до среды.

По данным Bank of America, мировой энергетический рынок сталкивается с наихудшим сценарием, поскольку длительное нарушение движения через Ормузский пролив может привести к тому, что цена на нефть марки Brent превысит 100 долларов за баррель, а цены на природный газ в Европе превысят 60 евро за мегаватт-час.

Азия принимает на себя основной удар

Азиатские экономики будут особенно подвержены риску. По данным Управления энергетической информации США, большая часть сырой нефти, транспортируемой через Ормузский пролив, идет в Китай, Индию, Японию и Южную Корею.

По данным Goldman Sachs, если Ормузский пролив останется закрытым в течение шести недель, а цены на нефть вырастут с 70 до 85 долларов за баррель, инфляция в Азии может ускориться примерно на 0,7 процентных пункта. Ожидается, что Филиппины и Таиланд окажутся наиболее уязвимыми, в то время как в Китае может наблюдаться «более умеренный рост».

Устойчивый рост цен на нефть может побудить азиатские центральные банки, такие как банки на Филиппинах и в Индонезии, приостановить снижение ставок, в то время как центральные банки в Индии и Южной Корее, вероятно, будут сохранять ставки неизменными в течение более длительного времени, сказал Майкл Ван, старший валютный аналитик в MUFG Bank.

BMI, подразделение Fitch Solutions, полагает, что конфликт приведет к ускорению инфляции в Азии на 7–27 базисных пунктов, причем больше всего пострадают Таиланд, Южная Корея и Сингапур из-за большего веса энергетики в расчетах инфляции в этих странах.

«При 10-процентном шоке цен на нефть ускорение инфляции достаточно мало, чтобы его игнорировать большинство людей. (Но) расчеты существенно меняются при увеличении на 20-30 долларов за баррель, поскольку общая инфляция удвоится или утроится, а побочные эффекты станет труднее игнорировать», — отметили в исследовательской фирме.

О повышении ставок пока не может быть и речи, если цены на нефть не продолжат расти, а это повлияет на цены на продукты питания и другие сырьевые товары из-за более высоких транспортных и грузовых расходов, что приведет к более высокой базовой инфляции, говорится в отчете.

Nomura ожидает, что Малайзия, которую она считает «относительным бенефициаром», поскольку она является чистым экспортером энергии, а также Австралия и Сингапур, ужесточит процентные ставки. Банк также снизил ожидания повышения процентных ставок от центрального банка Филиппин.

«Рост цен на нефть укрепляет нашу уверенность в том, что центральный банк Малайзии повысит ставки и что существует риск того, что центральный банк Филиппин сохранит их без изменений, в отличие от предыдущего базового сценария еще одного снижения ставок на 25 базисных пунктов в апреле», — сказал Номура.

Банк ожидает скромного влияния роста цен на нефть на 0,01 процентного пункта на рост ВВП Сингапура.

Индонезия и Сингапур заявили в понедельник, что внимательно следят за финансовыми рынками. Центральный банк Индонезии заявил, что примет меры для поддержания курса рупии в соответствии с основными экономическими показателями, а Управление денежно-кредитной политики Сингапура заявило, что оценивает влияние конфликта на местную экономику и финансовую систему.

Фискальные буферы

Бюджетные стимулы и субсидии могут смягчить некоторые инфляционные эффекты и относительно мягкое ценовое давление к 2026 году, обеспечив относительно комфортную отправную точку.

«Мы ожидаем, что Азия будет использовать налогово-бюджетную политику в качестве первой линии защиты потребителей», — отмечают экономисты Nomura. Возможные меры включают контроль над ценами, более высокие субсидии, снижение акцизов на топливо и снижение импортных пошлин на сырую нефть и нефтепродукты.

Но субсидии могут усилить давление на и без того высокий бюджетный дефицит, сказал Роб Суббараман, руководитель отдела глобальных макроэкономических исследований Nomura. «Так какой же «недостаток» вы хотите иметь – более высокую инфляцию или худшее финансовое положение?» Это выбор, который должны сделать правительства», — добавил он.