Корпоративные отчеты были превосходны, но Уолл-стрит не впечатлила

Американские компании сообщают об одном из лучших кварталов за последние годы. Однако Уолл-стрит остается равнодушной.

По данным LSEG, из 446 компаний из индекса S&P 500, отчитавшихся на данный момент о результатах третьего квартала, более 80 процентов превзошли оценки аналитиков. Это крупнейшая группа компаний с результатами выше среднего с весны 2021 года, пишет Wall Street Journal. Но независимо от того, сколько раз аналитики повторяли слова «отличный квартал, ребята» в последние недели, это послание не дошло до инвесторов.

Индекс S&P 500 прибавил всего 1,3% с 14 октября, поскольку JPMorgan Chase и другие крупные банки начали сезон с хороших результатов. Кроме того, согласно отчету аналитиков Goldman Sachs от 31 октября, средняя доля компаний из индекса S&P 500, превзошедшая оценки прибыли, превысила общий ориентир всего на 0,3 процента на следующий день после отчета. Исторический средний показатель, по данным Goldman, составляет около 1%.

Причина, по которой хорошие отчеты не влияют на инвесторов так сильно, как обычно, заключается в ежемесячном росте рынка до рекордных максимумов. Поскольку акции бьют новые рекорды цен, ожидания в отношении результатов деятельности корпораций также возросли.

«За последние четыре месяца рынок развивался сильными темпами, поэтому меня не шокирует тот факт, что даже на удивление хорошие отчеты встречаются с некоторой усталостью», — сказал Крис Гризанти, главный рыночный стратег MAI Capital Management.

Однако инвесторы не просто устали от всех этих успехов.

На прошлой неделе опасения, что технологические компании тратят слишком много средств на инициативы в области искусственного интеллекта (ИИ), привели к самому большому недельному падению индекса Nasdaq Composite с апреля. Опросы потребительских настроений и сокращения рабочих мест дали инвесторам новые поводы для беспокойства по поводу состояния экономики в целом. Более широкий индекс S&P 500 завершил неделю снижением на 1,6%.

Даже до распродажи в начале ноября некоторые инвесторы скептически относились к оценкам крупнейших и наиболее востребованных акций рынка. Гигантские технологические компании, многие из которых больше всего выиграли от энтузиазма по поводу искусственного интеллекта, теперь торгуются по ценам, которые в десятки, а иногда и в сотни раз превышают их прогнозируемые доходы.

Один из показателей оценки, популяризированный нобелевским лауреатом по экономике Робертом Шиллером, циклически скорректированное соотношение цены и прибыли, достиг уровня, который наблюдался только однажды, во время пузыря доткомов.

Поскольку рост рынка становится все более зависимым от перспектив искусственного интеллекта, инвесторы начали смотреть не только на краткосрочные результаты деятельности крупных технологических компаний, но и на будущее, в котором все их инвестиции, как ожидается, окупятся. И они начинают волноваться.

«Инвесторы вступили в сезон отчетности, более обеспокоенные тем, что их акции могут быть переоценены», — сказал Эд Ярдени, президент Yardeni Research. Это означало, что хорошие отзывы были встречены «скорее вздохом облегчения, чем удивлением», сказал он.

Когда материнская компания Facebook Meta Platforms объявила о рекордных квартальных продажах 29 октября, на следующий день ее акции упали на 11%. Почему? Потому что компания сообщила, что ее и без того ошеломляющие планы расходов на ИИ увеличатся еще больше в 2026 году.

Затем, 3 ноября, компания по анализу данных Palantir сообщила о рекордной выручке и повысила прогноз выручки на весь год, добавив, что ожидает удвоения своего бизнеса в США. Акции сразу же упали на 8%.

Robinhood Markets постигла та же участь. Брокерская компания, известная своим торговым приложением, сообщил о рекордных доходах и более чем утроенная прибыль. Однако на следующий день акции упали почти на 11%, поскольку некоторые аналитики и инвесторы пришли к выводу, что затраты слишком высоки, а криптовалютный бизнес выглядит немного слабым.

Около 54 компаний из списка S&P 500 еще должны опубликовать результаты, в том числе крупный ритейлер Walmart и компания Nvidia, занимающаяся искусственным интеллектом.

Некоторые инвесторы полагали, что отступление было неизбежным на рынке, который выглядел все более нестабильным. Гризанти не слишком обеспокоен: он указывает на тот факт, что акции исторически имеют тенденцию расти в последние недели года.

«Сейчас меня совершенно не беспокоит, что мы не сможем соревноваться», — говорит он. «Кажется естественным — на самом деле, это, вероятно, даже полезно — закрепить некоторые из этих огромных успехов, которых мы добились».