Кто стал победителем и проигравшим от бума расходов на ИИ в прошлом квартале?

Технологические гиганты прошли сезон отчетности и послали Уолл-стрит очень четкий сигнал – инвестиции в искусственный интеллект (ИИ) будут только увеличиваться, пишет CNBC.

Alphabet, Meta, Microsoft и Amazon повысили свои прогнозы по капитальным расходам и теперь коллективно ожидают, что в этом году их сумма превысит 380 миллиардов долларов.

Прогноз Майкрософт это было на 2026 финансовый год, который заканчивается в июне.

Компании стремятся создать инфраструктуру для удовлетворения, по их словам, практически безграничного спроса на услуги, связанные с искусственным интеллектом.

Между тем, все большее число скептиков обеспокоены тем, что исторический уровень расходов раздувает пузырь, и задаются вопросом, достаточно ли энергии и ресурсов, чтобы воплотить некогда грандиозные обещания о потенциале ИИ в реальность.

Какими бы большими ни были прогнозы расходов на этой неделе, они выглядят ничтожно по сравнению с OpenAI, которая недавно объявила о сделках по инфраструктуре на сумму около 1 триллиона долларов. долларов с партнерами, включая Nvidia, Oracle и Broadcom.

Реакция инвесторов на отчеты технологических гигантов была неоднозначной.

Стоимость акций Амазонка вырос после того, как компания превзошла ожидания по выручке и прибыли и заявила, что в этом году потратит $125 млрд на капитальные расходы. Для сравнения, предыдущий прогноз компании составлял $118 млрд.

«Мы продолжим делать значительные инвестиции, особенно в искусственный интеллект», — прокомментировал финансовый директор Брайан Олсавски, добавив, что в 2026 году сумма вырастет. «Мы считаем, что это огромная возможность с потенциалом высокой прибыли на инвестированный капитал в долгосрочной перспективе».

Инвесторы приветствовали и Алфавиткоторая сообщила о более высокой, чем ожидалось, прибыли и повысила свои ожидания по капвложениям на этот год до $91–93 млрд. Предыдущий диапазон составлял от 75 до 85 миллиардов долларов. Цена акций гиганта в четверг выросла на 2,5%.

Но акции Microsoft упали почти на 3%, даже несмотря на то, что результаты компании-разработчика программного обеспечения превзошли прогнозы.

Представляя отчет, финансовый директор Эми Худ заявила, что рост капитальных расходов ускорится в 2026 финансовом году, который начался в июле, после того как компания ранее заявляла, что рост замедлится. Капитальные расходы подскочили на 45% до $64,55 млрд в прошлом финансовом году, что предполагает минимум $94 млрд в 2026 году. Эта цифра значительно выше, если включить аренду.

Стоимость акций Мета пострадал сильнее всего, упав на 11% в четверг, что стало самым большим падением за три года. Компания сузила свой прогноз капитальных затрат до $70–72 млрд по сравнению с предыдущим диапазоном в $66–72 млрд.

«Неизвестная возможность монетизации»

В отличие от Amazon, Microsoft и Google, Meta не предлагает облачные услуги и не имеет четкой истории доходов, связанных с инвестициями в искусственный интеллект.

Meta утверждает, что получает выгоду от искусственного интеллекта и в других областях — повышение эффективности своего основного бизнеса в области цифровой рекламы благодаря лучшему таргетингу.

Однако аналитики Oppenheimer понизили рейтинг акций с рекомендации покупать до рекомендации держать, сославшись на «неизвестную возможность получения дохода» от того, что компания называет сверхразумом. По их словам, инвесторов будет беспокоить «агрессивный рост доходов, компенсируемый высокими расходами».

С другой стороны, у Google «предсказуемые результаты», пишут аналитики.

В июне генеральный директор Meta Марк Цукерберг объявил о создании подразделения Superintelligence Labs компании и заявил, что его возглавят одни из самых дорогих высокопоставленных сотрудников компании, в том числе бывший генеральный директор Scale AI Александр Ван и бывший генеральный директор GitHub Нат Фридман.

В лаборатории разместятся различные команды компании, работающие над фундаментальными моделями, написал тогда Цукерберг в записке.

«Я оптимистичен, что этот новый приток персонала и параллельный подход к разработке моделей подготовят нас к выполнению обещаний о личном суперинтеллекте для всех», — написал он.

Но аналитики Оппенгеймера говорят, что этот подход перекликается с расходами компании на метавселенную в 2021 и 2022 годах, когда Цукерберг рекламировал эту платформу как будущее вычислений.

Meta по-прежнему тратит миллиарды долларов каждый квартал на инвестиции в дополненную реальность. В своем отчете компания сообщила, что подразделение Reality Labs потеряло за квартал 4,4 миллиарда долларов при выручке в 470 миллионов долларов.

«Конца не видно»

Для других гигантов инвестиции в искусственный интеллект в значительной степени привязаны к их бизнесу в облачной инфраструктуре, хотя они внедряют эту технологию по всей компании.

В сфере облачных вычислений Amazon Web Services по-прежнему опережает Microsoft Azure и Google Cloud, но растет медленнее своих конкурентов.

AWS сообщила о росте выручки на 20% за третий квартал до $33 млрд. Microsoft заявила, что выручка Azure выросла на 40 процентов, а выручка Google Cloud выросла на 34 процента и составила 15,15 миллиарда долларов.

Аналитики Cantor говорят, что облачные решения с «растущими пакетами услуг, такими как Microsoft», могут извлечь выгоду из этого «интенсифицированного этапа построения инфраструктуры искусственного интеллекта».

Они рекомендуют покупать акции, но видят повод для беспокойства по поводу перспектив стоимости. Аналитики говорят, что общие капитальные расходы, включая аренду, в этом году могут достичь $140 миллионов, что на 58 процентов больше, чем годом ранее, и в три раза больше, чем в 2024 финансовом году.

Эта сумма «отражает высокий спрос с положительной стороны, но по-прежнему вызывает беспокойство, поскольку конца не видно», пишут аналитики.