Мы уже не отличники: Правители готовят серьёзное увеличение госдолга на три года
Государственный долг Болгарии вырастет более чем на 50% в ближайшие три года. Об этом свидетельствует стратегия управления государственным и гарантированным государством долгом до 2028 года, которая опубликована на правительственном портале для общественного обсуждения. Таким образом, весьма вероятно, что наша страна из отличного управления долгом в ЕС вскоре превратится в страну с большой задолженностью.
Долг в ближайшие три года
Проект госбюджета на 2026 год предусматривает, что максимальная сумма нового государственного долга, который может быть принят в течение года, составит до 10,5 млрд евро.
В следующем периоде 2027-2028 годов запланировано новое долговое финансирование в размере 7,7 млрд евро в год, при этом предстоящие выплаты долга в этот период составят 1,8 млрд евро в 2027 году и 2,1 млрд евро в 2028 году, говорится в стратегии правительства.
Риски
Основные риски, сопровождающие реализацию нового долгового финансирования в 2025 году, в том числе: геополитические, рыночные и т.д., актуальны и на весь трехлетний период. Риски, вызванные внешними факторами, с которыми эмитент не смог справиться, такими как волатильность финансовых рынков, геополитическая неопределенность и т. д., потенциально также влияют на внутренний долговой рынок, который имеет относительно ограниченную емкость и участников рынка.
Преобладающая доля рыночных источников долгового финансирования предполагает вовлечение всех потенциальных внешних рисков в обеспечение необходимого финансирования планируемых дефицитов государственного бюджета и на внутреннем рынке, также говорится в стратегии.
Почти 50 миллиардов евро долга и высокие процентные расходы
Исходя из предположений о новом долговом финансировании в период 2026-2028 годов, наблюдается рост государственного долга как в абсолютном значении, так и в процентах от ВВП. Ожидается, что к концу 2028 года его уровень в номинальном выражении достигнет около 49,0 млрд евро, а соотношение государственного долга к ВВП — 36,6% соответственно.
Ожидаемый рост государственного долга вызывает увеличение процентных затрат на обслуживание государственного долга в среднесрочной перспективе. Прогнозируется, что в период 2026-2028 годов процентные расходы увеличатся до 1 069,5 млн евро или 0,9% ВВП в 2026 году, 1 417,3 млн евро или 1,1% ВВП в 2027 году и 1 727,8 млн евро или 1,3% ВВП в 2028 году соответственно.
В 2025 году долг увеличился на 7,1 млрд евро
К концу 2025 года номинальная сумма государственного долга, как ожидается, достигнет уровня 31,3 млрд евро, при этом максимально допустимая сумма согласно Закону о федеральном налогообложении 2025 года составит 31,5 млрд евро (61,7 млрд левов), подчеркивается в документе.
В абсолютном значении долг увеличился на 7,1 млрд евро по сравнению с заявленным уровнем в 24,2 млрд евро на конец 2024 года в результате вновь выпущенных государственных ценных бумаг на внутреннем рынке и на MCP, поглощения средств в рамках государственного кредита от ЕИБ и погашения государственного долга внешним и внутренним кредиторам. Ожидается, что к концу 2025 года соотношение долга к ВВП достигнет 27,8% ВВП, что на 4,7 п.п. выше отчетного уровня на конец 2024 года (23,1%).
В структуре государственного долга по состоянию на 31.12.2025 года удельный вес внутреннего государственного долга ожидается на уровне 19,3%, внешнего государственного долга — 80,7%, при этом в 2024 году — 25,2% и 74,8% соответственно.
Благоприятное влияние еврозоны
Ожидается, что предстоящее вступление в еврозону с 1 января 2026 года окажет благоприятное влияние на выпуск государственных долговых обязательств, что приведет к снижению доходности наших государственных облигаций, соответственно, к сужению спредов по сравнению с эталонными бумагами.
Повышение рейтингов ведущих кредитных рейтинговых агентств и любое потенциальное повышение кредитного рейтинга также окажут положительное влияние на стоимость долгового финансирования.
В обеспечении финансовых ресурсов из долговых источников планируется сохранить тенденцию преобладания рыночных инструментов как на местном рынке, так и на международных рынках капитала. В этом контексте ожидается, что цикл снижения процентных ставок центральными банками ведущих экономик мира и нисходящая траектория инфляционного давления отразятся на улучшении условий финансирования, говорится далее в стратегии.
