Почему Китай не может избежать цикла дефляции?

Дефляционная спираль Китая трудно преодолеть. Общие цены во второй по величине экономике в мире продолжались в течение двух лет подряд, и если в 2025 году они снова снижаются, как и предсказывают многие аналитики, это будет самая длинная серия дефляции в стране с 1960 -х годов, сообщает Bloomberg.

Потребительские цены в январе и феврале этого года были на отрицательном уровне впервые за четыре года. Основная инфляция — которая исключает летучие цены на продовольствие и энергетические перевозчики — задерживается на 0,1% в феврале, что является лишь вторым сокращением за более чем 15 лет.

Китайские политики пообещали сделать больше для поддержки экономического роста и снижения цен. Они делали некоторые из своих самых прямых заявлений о денежных и финансовых стимулах в течение многих лет, поскольку Пекин боролся с обновленной торговой войной с Соединенными Штатами после возвращения президента Дональда Трампа в Белый дом. 20% пошлины на китайские товары уже замедлили рост экспорта и взвешивали бизнес.

Что такое дефляция?

Термин описывает ситуацию, когда существует постоянное снижение цен на товары и услуги по всей экономике. Его не следует путать с дезинфляцией, что означает, что цены продолжают расти, но не так быстро. Последнее происходит в Соединенных Штатах, где годовой рост цен значительно снизился с середины -2022.

Почему Китай подвергается дефляции?

Цены в США и других крупных экономиках резко возросли после пандемии Covid-19, поскольку низкий спрос совпал с нехваткой предложения многих товаров. Прогнозы, что то же самое произойдет в Китае, оказались неправильными. Потребительская покупательская способность слаба, и снижение в секторе недвижимости снизило доверие, что заставило людей воздерживаться от покупок крупных товаров.

Ужесточение нормативных актов в промышленных отраслях, таких как технологические и финансовые, привели к сокращению и сокращению заработной платы, что еще больше снизило желание потратить. Политический стимул для развития производства и высоких товаров стимулирует увеличение производства, но спрос на эти товары слаб, что заставляет предприятия снижать свои цены.

Почему снижение цен может быть плохим?

На первый взгляд, более низкие цены выглядят хорошо для потребителей, но это не обязательно означает, что люди снова начнут тратить. На самом деле, они могут воздерживаться от покупки дорогих товаров в надежде, что цены упадут еще больше.

Задержка потребления еще больше подавит экономическую деятельность, которая снизит прибыль от предприятий, сократит найм сотрудников и инвестиции и окажет давление на доход. Это может привести к новому снижению затрат и дальнейшему снижению цен в нисходящей спирали.

Дефляция также может повысить уровень «реальных» или инфляционных процентных ставок в экономике. Более высокая стоимость обслуживания долга затрудняет инвестирование в компании, что, в свою очередь, сокращает спрос, что приводит к еще большей дефляции. Некоторые экономисты считают, что такая «дефляция долга» может вызвать рецессию, поскольку люди не погашают свои кредиты, а банки находятся в трудной ситуации.

Почему дефляция в Китае трудно преодолеть?

Пекин реагирует на предыдущие дефляции с сильным облегчением денежно -кредитной политики и крупными финансовыми стимулами. Но после пандемии правительство подходит к стимулам более осторожно, опасаясь не напрягать экономику слишком большим долгами.

И политики неохотно возвращаются к своим старым методам. Президент Цзиньпин полон решимости направить экономику на новые роста, такие как высокие технологии.

В результате меры стимуляции являются относительно ограниченными, и инвесторы остаются несколько пессимистичными в отношении экономических перспектив. В качестве мрачного настроения доходность 10-летних государственных облигаций упала до рекордного минимума в начале года.

Что сделал Пекин, чтобы бороться с дефляцией?

За последние два года китайский центральный банк несколько раз снижал процентные ставки, чтобы стимулировать спрос. Finante пытается повернуть рынок недвижимости, сократить ограничения на покупку и уменьшить порог для начальных рассрочку, а также процентные ставки по ипотечным кредитам.

Банкам было приказано предоставить больше кредитов подрядчикам строительства, чтобы они могли выполнить приостановленные проекты, а местные власти были призваны купить непроданные квартиры и превратить их в муниципальное жилье. Хотя политики воздерживались от предоставления денег потребителям, они субсидировали покупку автомобилей и бытовых приборов и оказывали помощь семьям и студентам с низким уровнем дохода.

Широкий план стимуляции, развернутый с конца сентября 2024 года, включал программу в размере 1,4 триллиона долларов, чтобы помочь местным властям справиться со своими долгами. Меры помогли улучшить экономику в последние месяцы, но, по словам экономистов, их недостаточно, чтобы изменить цену падения цен. Жилой рынок остается слабым, и доверие все еще низкое.

Правительство объявило о своем самом высоком рекордном уровне кредитов в 2025 году, общий дефицит до 9,9% валового внутреннего продукта (ВВП), пытаясь добавить финансовый стимул в экономику. Но это по -прежнему меньше, чем меры, которые принесена Небесной Империи в предыдущих спадах, или те, которые были приняты другими основными экономиками во время кризиса. Например, Соединенные Штаты расширили дефицит бюджета более чем на 13% ВВП в течение одного года в своем первоначальном ответе на пандемию Covid-19.

Правительство Китая также сократило свою официальную цель по инфляции потребителей примерно на 2% в 2025 году, что было самым низким уровнем с 2003 года. Хотя эта цель в значительной степени рассматривается как потолок, а не как обязательство, понижающая корректировка — это молчаливое признание, что более быстрый рост цен будет проблемой.

Как измеряется дефляция в Китае?

Есть три основных измерения. Наиболее часто указанным является индекс потребительских цен, который отражает изменения в ряде товаров и услуг, приобретенных домохозяйствами. В ноябре он ослабил до пяти месяцев дна.

Индекс цены производителя измеряет изменения в промышленных продуктах, продаваемых производителями и сокращается более двух лет.

Валовой дефлятор внутреннего продукта рассчитывается на основе разницы между номинальным и скорректированным по сравнению с ростом инфляции ВВП экономики. Он обеспечивает самую широкую меру изменений цен во всей экономике и находится в своем самых длинных дефляционных сериях в этом столетии.

Какие продукты в Китае имеют наибольшее падение цен?

В последнее время транспорт был самым большим фактором в снижении потребительских цен, в основном из -за падения цен на автомобили и бензина. Производители автомобилей, в том числе BYD, попросили поставщиков снизить цены, что является сигналом для повышения ценовой войны на китайском автомобильном рынке.

Что касается более широкой экономики, промышленный сектор, в том числе промышленность, отметил самую глубокую ценовую усадку в 2024 году на основе дефлятора ВВП на уровне сектора, рассчитанной Bloomberg. Правительственная поддержка производства — от дешевых кредитов до благоприятной налоговой политики — увеличить предложение товаров, которые потребители не решаются покупать.

Почти после этого было снижение цен в секторе недвижимости, где устойчивый шар имущества привел к насыщению жилых запасов.

Как обязанности Трампа повлияют на проблему дефляции?

Еще до того, как прошло два месяца с момента его возвращения в овальный кабинет, Трамп наложил дополнительные обязанности на все китайские товары, импортированные в Соединенные Штаты. Пекин отреагировал на целевые сборы на американские продукты. Неясно, будет ли Трамп выполнить свой закон избирательной кампании по повышению обязанностей в Китае до 60%, но вполне вероятно, что коммерческая напряженность между ведущими экономиками мира, вероятно, увеличит.

Есть признаки того, что другие страны могут следовать за протекционистом Вашингтона. Южная Корея и Вьетнам заявили в феврале, что они будут навязывать пошлины на импорт китайской стали, а Мексика обсудила аналогичные меры с Соединенными Штатами.

Все это сократило перспективы роста экспорта Китая в 2025 году. Экспорты способствовали одной трети экономической экспансии страны в прошлом году. Если производители должны полагаться на местных покупателей в условиях меньшего международного спроса, будет еще сложнее повысить цены дома. Это может усилить давление дефляции.

Что означает постоянная дефляция в Китае для иностранных инвесторов?

Инвесторы в китайские акции подвергаются воздействию снижения дефляции в прибыли некоторых китайских компаний. Между тем, иностранные производители автомобилей первого класса и различных брендов роскоши снизились до продаж в Китае, поскольку потребители ужесточили свои расходы.

Тем не менее, рынок облигаций является одним из победителей, поскольку государственные ценные бумаги с низким уровнем риска стали более привлекательными из-за ожиданий агрессивного снижения процентных ставок со стороны китайского центрального банка.

Дефляция в Китае также может сократить инфляционные ветры в других частях мировой экономики, поскольку снижение цен на китайские товары означает более дешевый импорт для коммерческих партнеров.