Проблемы в США стимулируют узы развивающихся стран в местной валюте

Ожидается, что облигации в местной валюте развивающихся рынков будут работать лучше, чем деноминированные эквивалентные облигации в долларах, хотя они предлагают более низкую прибыльность, даже чем правительственные облигации США.

Долг развивающихся рынков в местной валюте сообщает о лучшем начале года с 2022 года по сравнению с эквивалентами в долларах, поскольку глобальная торговая суматоха увеличивает ожидания снижения процентных ставок в развивающихся странах и охлаждения инфляции за счет снижения цен на нефть.

В то же время, долларовые облигации менее представлены, потому что угрозы со стороны обязанностей президента США Дональда Трампа опираются на зеленые деньги.

«У нас есть сильные предпочтения в отношении долга развивающихся рынков в местной валюте перед долларовыми облигациями на развивающихся рынках из -за слабого доллара и перспективы, что центральные банки развивающихся экономик будут иметь больше возможностей для снижения процентных ставок», — прокомментировал Джон Харрисон, управляющий директор Macrostrateges для развивающихся рынков.

«Замедляющая экономика США и растущая вероятность рецессии плохи для глобального роста, что, вероятно, еще больше стимулирует центральные банки развивающейся экономики, чтобы снизить процентные ставки», — добавляет он.

Согласно индексам Bloomberg, местные валютные облигации на развивающихся рынках достигают доходности в 3,2%, в то время как облигации в долларах заработали только 0,7%.

Превосходство долга в местной валюте привело к необычной ситуации, в которой исторически более рискованные облигации торгуются с более низкой доходностью, чем те, которые номиналировали в долларах, основной актив в мире. Средняя доходность индекса облигаций, деноминированная в местной валюте, падает до 4,03% по сравнению с 7,1% для деноминаций в долларах и 4,12% для государственных облигаций США.

Одним из основных двигателей местных валютных облигаций в последние недели являются растущие ожидания, что центральные банки облегчат денежно -кредитную политику из -за беспорядков, вызванных посланием Трампа о взаимных обязанностях 2 апреля.

«Местные валютные облигации дают больше возможностей для выражения наших взглядов на валюты, денежно -кредитную политику, условия и кривые доходности», — сказал Филип Маккенц, суверенный стратег в Азии в Сингапуре.

«Повышенная волатильность государственных облигаций и политика США должны привести к более высокой премии в долгосрочной перспективе, которая происходит и снижает привлекательность доллара», — добавляет он.

Новые облигации в местной валюте получают дополнительный импульс, поскольку слабый доллар улучшает представление валют развивающихся стран. Индекс Bloomberg Dollar Spot упал почти на 4% в апреле и направился к четвертому ежемесячному снижению.

«Доллар США по -прежнему кажется очень дорогим после десятилетия рынка булли», — говорит Майк Риддл, менеджер по фиксированному доходу в Fidelity International в Лондоне. «Потеря веса доллара в сочетании с сильным длинным позиционированием, вероятно, принесет основные дорожные ветры на развивающиеся рынки», — добавляет он.

Ухудшающиеся перспективы в долларах делают некоторую выдачу облигаций быть более осторожными с точки зрения продаж долга в валюте США. Согласно данным Bloomberg, выпуск долларов на развивающихся рынках, за исключением Китая, снизилась на 36% в апреле по сравнению с тем же периодом год назад до 5,1 млрд. Долл. США.

Goldman Sachs Group Inc. Это среди тех, кто старается, что облигации в местной валюте развивающихся рынков будут продолжать обогнать своих конкурентов.