Риски Белого дома наносят ущерб его собственным целям, давив на ФРС

Белый дом может, наконец, получить часть того, что требует Федеральной резервной системы США: губернатор Джером Пауэлл дал понять, что центральный банк может снизить основные процентные ставки на следующем собрании, запланированном на сентябрь. Тем не менее, президент Дональд Трамп должен быть осторожным, чтобы не думать, что это на самом деле его кредит, пишет Bloomberg.

При обычных обстоятельствах исполнительная власть должна пользоваться независимым федеральным центральным банком, то есть, который имеет право определять процентные ставки, как это считалось необходимыми для выполнения своей приверженности Конгрессу контролировать инфляцию и содействовать занятости. С экономической точки зрения, предоставление такой автономии центральным банкам оказалось очень успешным, поэтому почти все страны мира делают это. С политической точки зрения президент может критиковать денежно -кредитную политику столько, сколько он хочет, не неся ответственности за результаты. Он победит, если дела идут хорошо, и будет кто -то, кого можно обвинить, если они не пойдут.

Тем не менее, нынешняя администрация, по -видимому, решила заставить Федеральную резерву снизить процентные ставки. В значительной степени эскалации конфликта на этой неделе Трамп принял меры по устранению совета директоров директоров Лизы Кук за предоставление неверной информации об одном или нескольких заявках на ипотечный кредит. Этот шаг следует за месяцами нападений на Пауэлл, в том числе банкротство за недопонимание ремонта тела денег. Хотя многие президенты пытались нажать представителей ФРС, нынешняя администрация достигает нового уровня в этом отношении.

Давление, вероятно, не окажет большого влияния на решения Федеральной резервной системы на процентные ставки в ближайшем будущем. И Пауэлл, и Кук, мандаты которого продолжаются до мая 2026 года и января 2038 года, пользовались сильной правовой защитой. Они сказали, что не собирались уходить. Федеральный комитет открытого рынка, который определяет денежно -кредитную политику, насчитывает 19 членов, большинство из которых поставили ответственное экономическое управление в отношении краткосрочных политических соображений — и лишь некоторые из них, вероятно, смогут заменить в течение его нынешнего срока. В целом они согласны с тем, что процентные ставки должны быть снижены, как только условия позволяют это.

Но восприятие имеет значение. Если Федеральная резервная система воспринимается как воля президента, последствия почти наверняка будут противоположностью желаемой. Доходность долгосрочных государственных облигаций, которая является ориентиром для процентных ставок по всей экономике, увеличится, поскольку инвесторы опасаются, что ослабленный центральный банк не сможет контролировать инфляцию в одном из сигналов 30-летних облигаций, президент увеличился. Восстановление доверия может в конечном итоге потребовать от ФРС повысить краткосрочные процентные ставки больше, чем это было бы иначе, что привело к рецессии.

На прошлой неделе рынки все еще казались убежденными в независимости Федеральной резервной системы. Когда Пауэлл намекнул на симпозиум Центрального банка в Джексон -Холле, что в сентябре можно ожидать снижения процентных ставок, доходность государственных облигаций значительно снизилась со всем зрелостью, что показывает уверенность в том, что он поддерживает контроль. Следовательно, несмотря на осложнения, вызванные неправильной коммерческой и финансовой политикой, денежно -кредитная власть все еще может достичь «мягкой посадки», в результате чего инфляция будет снижена до цели 2%, не вызывая рецессии.

Сейчас, как никогда, в интересах президента не нарушать этот деликатный процесс. Чем больше это мешает, тем больше вероятность того, что вещи пойдут не так, когда он сможет достичь того, что желательно.