Рынки приветствовали победу Трампа, но тарифы вызывают обеспокоенность

Фондовый рынок США приветствовал победу Дональда Трампа на ноябрьских президентских выборах. Инвесторы, однако, должны ожидать потрясений, если избранный президент воплотит в жизнь свои угрозы тарифами на импорт, пишет Луис Краускопф для Reuters.

Многое в политике новой администрации остается неопределенным, в том числе, подорвут ли возобновленные в прошлом месяце угрозы Трампа ввести тарифы на Китай, Канаду, Мексику и других торговых партнеров Вашингтона переговоры по другим вопросам, таким как безопасность границ.

Сроки и объем новых сборов также неясны, а серьезность их воздействия на экономику США будет зависеть от того, отреагируют ли целевые страны собственными мерами.

Прогнозы экономистов по наихудшему сценарию торговой политики рисуют тревожную картину.

Один из экстремальных долгосрочных сценариев, разработанный Oxford Economics, предусматривает сокращение мировой торговли на 10%, а экономический рост в США примерно на 1% ниже текущих ожиданий. Другие прогнозы предполагают, что тарифы ударят по корпоративным доходам, особенно в розничном, производственном и сырьевом секторах, и приведут к ускорению инфляции.

«Тарифы, как правило, вредны для экономики», — сказал Дэвид Келли, главный глобальный стратег JP Morgan Asset Management. «Фактически может возникнуть эффект стагфляции — одновременное усиление инфляционного давления и замедление экономического роста», — предупреждает он.

По оценкам стратегов Barclays, предлагаемые тарифы для Канады, Мексики и Китая – а также возможные ответные меры – могут привести к падению индекса S&P 500 на 2,8%.

Секторы сырьевых товаров и потребительских товаров могут столкнуться с двузначным снижением прибыли из-за их значительного присутствия в сфере поставок и производства в Мексике и Канаде, также сообщает Barclays.

Ответные тарифы со стороны целевых стран усугубят любое снижение доходов.

BofA Global Research ожидает, что индекс S&P 500 упадет на 1%, если тарифы для Китая удвоятся до 40%, тогда как для остального мира, за исключением Мексики и Канады, они вырастут примерно до 8%. Но если принять ответные меры, которые нанесут ущерб зарубежным продажам, ущерб для прибыли вырастет до 5%.

По мнению экономистов Deutsche Bank, тарифы могут также привести к увеличению индекса потребительских цен (ИПЦ), широко используемого показателя инфляции, примерно до 2,5 процента с 2,3 процента в следующем году.

Как пошлины повлияли на первый срок Трампа?

Дональд Трамп назвал тарифы «самым красивым словом в мире» и заявил, что его планы позволят восстановить производственную базу США, увеличить рабочие места и доходы, а также принести триллионы долларов федерального дохода в течение 10 лет.

Некоторые инвесторы обращают внимание на торговую политику Трампа во время его первого срока, чтобы понять потенциальное влияние тарифов на этот раз.

По данным RBC Capital Markets, сырьевой и промышленный секторы показали одни из худших показателей во время торговой войны между США и Китаем в 2018 году, сократившись более чем на 5 процентов за девятимесячный период.

По оценкам банка, акции защитных акций, популярных в нестабильные времена, показали самую высокую доходность: коммунальные услуги и недвижимость выросли более чем на 10 процентов.

Ранее в этом месяце стратеги РБК понизили рейтинг сырьевого сектора, сославшись на его плохие результаты в 2018 году в качестве одного из факторов. С момента победы Трампа на выборах 5 ноября этот сектор упал на 3%.

Технологический сектор показал худшие результаты в дни введения пошлин США или ответных мер Китая в 2018 году. и 2019 г., как показывает анализ Citi.

Более высокие тарифы на Китай могут быть нацелены на ритейлеров, промышленные компании и фирмы, производящие технологическое оборудование, сказал Дэвид Лефковиц, глава отдела акций США в UBS Global Wealth Management. Популярные американские бренды, такие как Apple, Starbucks и Nike, могут столкнуться с ответными мерами, добавил он.

Автомобильные компании, производящие автомобили в Канаде и Мексике, могут ощутить на себе эффект от возможных тарифов, считает также Лефковиц. Акции General Motors и других автомобильных компаний распродавались после того, как Трамп пообещал новые тарифы в прошлом месяце.

Более оптимистичные инвесторы указали на различные части экономической платформы Дональда Трампа, включая снижение налогов и дерегулирование, которые потенциально могут компенсировать тарифы. Выбор Трампом известного инвестора Скотта Бессента на должность министра финансов США, по сути, самого высокопоставленного экономического чиновника США, также был хорошо воспринят Уолл-стрит.

В прошлом Трамп измерял свой успех, по крайней мере частично, силой фондового рынка, вспоминает Дэвид Лефковиц. Это, по его словам, может заставить нового президента опасаться введения торговых тарифов до такой степени, что это нанесет серьезный ущерб акциям.

«Трамп имеет тенденцию сосредотачиваться на том, как работает рынок. По этой причине трейдеры пока преуменьшают то, что мы слышали относительно торговой политики Вашингтона», — добавляет эксперт.