Сможет ли золото снова засиять в 2026 году?

В 2025 году золото пережило самый большой скачок со времен нефтяного кризиса 1979 года. За последние два года цены удвоились, что ранее могло сигнализировать о прогнозах о серьезной коррекции.

Из-за растущего числа инвесторов и факторов, влияющих на цену драгоценного металла, аналитики JP Morgan, Bank of America и консалтинговой компании Metals Focus теперь прогнозируют, что цена золота достигнет $5000 за тройскую унцию в 2026 году, пишет Reuters.

Спотовые цены на золото достигли рекордных $4381 в октябре, что обусловлено спросом со стороны центральных банков и новых участников рынка, включая эмитента стейблкоинов Tether и корпоративных казначейств.

Стратег BofA Майкл Видмер отмечает, что ожидания большего роста или диверсификации портфеля стимулируют покупки, а также бюджетный дефицит, усилия по сокращению дефицита текущего счета США и слабую долларовую политику.

Филип Ньюман, управляющий директор Metals Focus, заявил, что дополнительная поддержка вызвана опасениями по поводу независимости Федеральной резервной системы США, торговыми и таможенными спорами и геополитикой, включая войну на Украине и взаимодействие России со странами НАТО в Европе.

Уже пятый год подряд диверсификация резервов центральных банков за счет активов, выраженных в долларах, должна дать золоту импульс и в 2026 году. Аналитики говорят, что они покупают, когда позиции инвесторов ухудшаются, деньги текут, а цены падают.

«Уровень цен поддерживается гораздо выше, чем мы начали, потому что существует спрос со стороны центральных банков», — сказал Грегори Ширер, руководитель отдела стратегии по цветным и драгоценным металлам в JP Morgan. «Затем внезапно мы оказываемся выше 4000 долларов в гораздо более чистой среде с точки зрения позиционирования, что позволяет циклу продолжаться», — добавляет он. Ширер имеет в виду рыночные сигналы, используемые инвесторами для расширения своих позиций после снижения рисков.

По оценкам аналитиков JP Morgan, для поддержания цен на прежнем уровне необходим трехмесячный спрос со стороны центральных банков и инвесторов на уровне около 350 метрических тонн. Однако они прогнозируют, что в 2026 году закупки составят в среднем 585 тонн в квартал.

По словам Ширера, доля золота, находящегося в собственности инвесторов, в совокупных активах под управлением увеличится до 2,8% с 1,5% до 2022 года. Он добавляет, что это не обязательно потолок.

Morgan Stanley прогнозирует, что к середине 2026 года золото достигнет $4500 за тройскую унцию. JP Morgan ожидает, что средние цены превысят 4600 долларов во втором квартале и превысят 5000 долларов в четвертом квартале. Metals Focus прогнозирует, что к концу 2026 года золото достигнет $5000.

Глобальный центральный банк BIS заявил, что сочетание одновременного роста цен на золото и акции является явлением, не наблюдавшимся по крайней мере полвека. Это поднимает вопросы о пузыре в обоих активах.

По мнению аналитиков, часть покупок золота в этом году, по сути, является страховкой от возможных резких коррекций на фондовых рынках из-за напряженности между историческими союзниками по поводу тарифов, глобальной торговли и войн. Это остается риском для золота, поскольку резкие коррекции на фондовом рынке часто вынуждают инвесторов продавать активы-убежища.

Ники Шилс, руководитель отдела стратегии металлов MKS PAMP, ожидает, что в 2026 году цены составят в среднем $4500. По прогнозу эксперта, золото станет «многолетним долгосрочным важнейшим портфельным активом, а не инструментом циклического хеджирования».

Аналитики ожидают, что ралли золота будет менее драматичным в 2026 году. «Мир немного стабилизируется», — сказал Маккуори, чьи экономисты прогнозируют возобновление глобального роста, сокращение монетарного смягчения центральных банков и относительно высокие реальные процентные ставки. Маккуори ожидает, что средняя цена золота в следующем году достигнет $4225, что немного ниже спотовой цены на золото в среду, составившей $4317.

Между тем, ожидается, что в следующем году покупки центральных банков и приток средств в золотые ETF замедлятся. Спрос на ювелирные изделия, который упал на 23% в третьем квартале, находится под давлением и лишь частично компенсируется спросом на розничные слитки и монеты.

По словам Эми Гауэр, стратега по сырьевым товарам Morgan Stanley, в октябре очереди розничных покупателей, наблюдаемые в Австралии и Европе, вероятно, представляют собой переход от ювелирных изделий к инвестициям, который может продолжиться и в следующем году.

Однако спрос на слитки и монеты не рос с октября, говорит Ньюман из Metals Focus. «Если мы увидим, что цены снова начнут расти, вполне возможно увидеть и покупку активов в ходе этого ралли», — добавляет он.

По данным Маккуори, общий спрос на золото в этом году вырастет на 11% до 5150 тонн, а затем упадет до 4815 тонн в 2026 году.

Смягчение монетарной политики Федеральной резервной системы привело к появлению нового заметного институционального инвестора в золото – криптокомпании Tether, эмитента крупнейшей в мире стабильной монеты. Квартальные отчеты показывают, что Tether купила около 26 тонн золота в третьем квартале, что в пять раз больше, чем заявил центральный банк Китая.

«Это не следует упускать из виду», — прокомментировал Гауэр из Morgan Stanley, добавив, что неясно, будут ли другие компании иметь аналогичную стратегию, поскольку Закон США о гениях не определяет золото в качестве резервного актива для стейблкоинов.

Дальнейшая экспансия инвесторов может прийти из Азии, поскольку Индия разрешила некоторым пенсионным фондам покупать золотые и серебряные ETF. Китай также разрешил некоторым страховым фондам покупать золото в феврале.