Тарифные и геополитические риски с новой силой вернулись на рынки

Начался второй год второго срока президента США Дональда Трампа, и геополитическая нестабильность и тарифные угрозы, которые характеризовали его возвращение к власти, снова начинают волновать рынки. Инвесторы, привыкшие к быстрому восстановлению цен на активы, опасаются, что на этот раз ущерб будет более продолжительным, пишет Reuters.

Показатели волатильности по классам активов выросли, а акции, долгосрочные казначейские облигации США и доллар США подверглись распродаже во вторник, на следующий день после того, как Трамп пригрозил возобновить торговую войну с Европой из-за своей цели захватить Гренландию, угрожая разорвать политический и военный альянс, который десятилетиями поддерживал безопасность Запада.

Угрозы возобновили разговоры о торговле типа «Продать Америку», которые возникли после объявления тарифов в апреле прошлого года, когда инвесторы отказались от американских активов.

«Глобальные инвесторы серьезно относятся к этим угрозам», — сказал Джек Эблин, соучредитель и главный инвестиционный стратег Cresset Capital.

«После Дня освобождения я думал, что многие инвесторы воспользуются возможностью купить во время распродажи и попытаться поймать дно, но на этот раз, похоже, этого не произошло», — говорит он.

Для Питера Туза, президента Chase Investment Counsel в Шарлоттсвилле, штат Вирджиния, поведение рынка напоминает прошлый год.

«Рынок достиг своего пика в конце января, начале февраля. Затем, когда новости о тарифах попали в заголовки газет, рынок претерпел довольно хорошую коррекцию», — говорит Туз.

«Надеюсь (на этот раз) все окажется не так драматично», — добавляет он.

Хотя Трамп продемонстрировал гибкость в отношении тарифов в то время, когда рынки находятся под давлением, инвесторы опасаются, что может возникнуть значительно большая волатильность, прежде чем ситуация в Гренландии будет решена. Фактически распродажа обеспокоила инвесторов, поскольку она затронула несколько активов.

«Такой день, как сегодня, когда доходность облигаций высока, акции падают, а доллар падает… заставляет людей переосмыслить некоторые из своих предположений», — сказала Лорен Гудвин, руководитель отдела глобальной рыночной стратегии New York Life Investments.

Долгий путь вниз

После индекса широких акций США Индекс S&P 500 во вторник упал на 2,1%.крупнейшего однодневного падения за более чем три месяца, покупателей, воспользовавшихся этим снижением, похоже, не хватало.

Три года подряд двузначных показателей доходности привели к росту рыночных котировок, что сделало акции уязвимыми для плохих новостей.

«Это время, когда все оценено почти идеально, и вы можете каким-то образом подстраховаться или рассмотреть некоторые варианты хеджирования на случай, если другое геополитическое событие попадет в заголовки газет», — сказал Мэтью Мискин, главный инвестиционный стратег Manulife John Hancock Investments.

Тем не менее, немногие инвесторы готовы выйти из американских акций в больших масштабах.

«В конечном счете, я думаю, что имеет смысл диверсифицировать активы за пределами США, но я бы не стал полностью отказываться от США, учитывая очень высокую прибыльность американских компаний», — прокомментировал Майкл Розен, директор по инвестициям Angeles Investments.

По данным LSEG IBES, поскольку компании отчитаются о прибылях в четвертом квартале в ближайшие недели, ожидается, что прибыль компаний из индекса S&P 500 вырастет на 13,3% в 2025 году и вырастет еще на 15,5% в 2026 году.

Однако если иностранные инвесторы откажутся от акций США, это может повлиять на рынок.

«Фундаментальная картина хороша, но есть также аспект спроса и предложения, который заключается в том, что некоторые иностранные потоки могут не достичь США, и в результате доходность может снизиться», — сказала Энн Уолш, главный инвестиционный директор Guggenheim Partners Investment Management, Reuters Global Markets Forum на ежегодной встрече Всемирного экономического форума в Давосе, Швейцария.

На данный момент большинство инвесторов приостановили свою деятельность.

«Если эта ситуация продолжит развиваться, то внезапно у вас возникнут проблемы, но мы еще не достигли этой цели», — сказал Алекс Моррис, исполнительный директор и главный инвестиционный директор F/m Investments.

Опять ТАКОС?

Одной из причин, по которой инвесторы не выходят из акций полностью, является вероятность того, что Трамп пойдет на уступки, исходя из своей первоначальной позиции.

«Я определенно думаю, что трейдеры опасаются идти ва-банк на понижение из-за возможности «TACO»», — сказал Том Граф, директор по инвестициям компании Facet в Фениксе, имея в виду аббревиатуру Уолл-стрит, означающую «Трамп всегда курит». Именно так некоторые описывают склонность Трампа преувеличивать угрозы только для того, чтобы отступить на более позднем этапе.

Учитывая «очень большое» распределение недолларовых активов и значительно более низкий вес долгосрочных государственных облигаций, Граф не видит немедленной необходимости реагировать, говорит он.

Белый дом не сразу ответил на просьбу о комментариях.

Любое заметное снижение на рынке также может привлечь покупателей, которые воспользуются этим снижением, говорят инвесторы.

«Является ли это следующей сделкой TACO, в которой он (Трамп) все облажается, а затем отступит? Конечно, найдутся инвесторы, которые могут посмотреть на это именно так», — сказал Джим Кэрролл, старший советник по управлению активами и портфельный менеджер в Ballast Rock Private Wealth в Чарльстоне, Южная Каролина.