The Times: доллар уступает, что идет?

Доллар начинает терять свой статус убежища безопасной валюты? Он уже упал до самого низкого уровня с декабря 2023 года. Международные инвесторы продолжают адаптироваться к политике президента Дональд Трамппишет время. Министр финансов США Скотт Эссент Он заявил, что доллар США остается сильной валютой, но рынки показывают, что это на самом деле не так. Финансовая политика, по -видимому, направлена ​​на ослабление доллара для повышения конкурентоспособности, поддерживать свою доминирующую должность в мировой торговле и платежах, а также в качестве резервной валюты.

Девальвация в долларах и ее доминирование не являются взаимоисключающими целями, но необходимо соблюдать осторожность, чтобы избежать политики против собственной валюты. Рынки и инвесторы не могут контролироваться по желанию.

Есть пассивная диверсификация. Международные инвесторы не продают доллары. Напротив, меньше их новых доступных активов хранятся в долларах. Поскольку США имеют большой коммерческий дефицит, конечным эффектом является более слабая валюта. После длительного периода укрепления доллара такая периодическая потеря веса не удивительно. Однако, учитывая политическую неуверенность, эта тенденция, вероятно, будет продолжаться.

Долг

Другая проблема — государственный долг. Принятие бюджета по снижению налогов президентом Трампом означает, что коэффициент долга США резко возрастет. Государственные ценные бумаги США могут потерять свой статус в качестве актива без риска, и доходность (проценты) по кредитам увеличится.

Учитывая доминирующую роль доллара, способность Федеральной резервной системы США выступать в качестве кредитора последней курорта имеет решающее значение. Предоставляя долларовую ликвидность во время кризиса, была предоставлена ​​помощь для стабилизации рынков в период после кризиса, например, в 2008 году или во время пандемии. Теперь есть опасения, что США больше нельзя полагаться в этом отношении.

Если на рынкам угрожает тот факт, что от последней курорта не будет кредитора, это расстроило бы всех, и доллар станет менее привлекательной валютой. Альтернативой может быть коалиция доброй воли. Одним из предложений является 14 центральных банков за пределами США, которые содержат около 2 триллионов долларов США Соединенных Штатов, чтобы четко объявить свою готовность действовать. Риск является более ожидаемым, чем реальным, но он подчеркивает неопределенность, которая весит доллар.

Доллар будет продолжать играть доминирующую роль из -за своей политической и экономической власти. Система Бретнуда основана на долларе, и после промежуточных выборов в Конгресс в следующем году политическая динамика в Соединенных Штатах может измениться. Тем не менее, постепенное отказ от заповедников доллара очевидно. В конце 2024 года доллар составлял 58% от глобальных валютных резервов по сравнению с 65% десятилетия назад. Учитывая текущие события, это изменение может усилить.

Тем не менее, доллар может доминировать, так как пока не так много альтернатив. Что касается глобальных платежей, то не имеет аналогов стоимости. По данным Общества мировых межбанковских финансовых телекоммуникаций (SWIFT), доллар в настоящее время составляет 49%глобальных платежей, евро — 21,9%, британский фунт — 6,6%и юань — 4,1%.

Эти цифры преувеличивают роль евро, потому что без внутренних платежей в районе евро они: доллар — 59,1%, евро — 12,9%и иена — 5,6%. Британский фунт упал до 4,9%, в то время как юань составляет шесть на 2,9%.

Тем не менее, роль юаня считается недооцененной, поскольку он имеет свою собственную систему оплаты и широко используемые двусторонние линии свопа.

Будущее

Что впереди? Во времена значительных изменений рынки часто фокусируются на управляемых или фиксированных валютах.

Валютные сделки могут стать частью тарифных переговоров. Некоторые азиатские валюты поднялись на доллар. Столкнувшись с дефляцией дома, Китай, вероятно, даст приоритет стабильности валюты. Другие азиатские страны будут обеспокоены конкурентоспособностью, если юань ослабевает.

Одной из ключевых областей является компании, связанные с развивающимися рынками. За последнее десятилетие в глобальных южных странах появились новые коммерческие коридоры, посредством которых растущие потоки товаров, услуг, капитала, инвестиций и людей прошли. Это создает более сильные аргументы для выставления счетов в валютах, отличных от доллара. Чем больше страна использует доллар в своей торговле, тем больше она подвергается колебаниям обменного курса доллара, пишет The Times.

Некоторые компании могут предпочесть доллары в течение периода потери веса. И наоборот, впервые за десятилетия те, кто работает с Китаем, могут считать более выгодным заимствовать в Юане, чем в долларах, чтобы финансировать свою торговлю.

Ключевой областью для наблюдения является пространство цифровых валют. Китай, наряду с Гонконгом, Таиландом, ОАЭ и Саудовской Аравией, продолжает разрабатывать систему Mbridge для торговли с низким уровнем кросс -бодбардировки. Между тем, Трамп подписал приказ о принудительном исполнении на создание стратегического резерва из биткойнов и позиционирования Соединенных Штатов как лидера в области цифровых активов. Внимание обращается к стабильной валюте и их потенциалу для поддержки международной роли доллара, особенно путем облегчения торговли без необходимости в банках или системе Swift.

Кажется, что упадок в долларах будет продолжаться. В нем можно доминировать в течение некоторого времени, так как в настоящее время нет активных конкурентов, которые могут его вытеснить. Тем не менее, мы можем быть на ранних стадиях перехода в многополярную денежную систему.

Автор: Доктор Джерард Лайонс

Перевод: Ганчо Каменски