«Топлофикация София» в 3 месяцах от технического банкротства: Идеи экспертов и успешные примеры из Европы, как выжить

«Отопление Софии» находится на расстоянии 25 миллионов евро от технического банкротства, то есть от того, что ее долги превысят все ее активы. При нынешних темпах накопления долга компания находится примерно в трех месяцах от аналогичного сценария и находится в «коме бодрствования», по словам эксперта по энергетике Борислава Колева — одного из авторов нового отчета «Гринпис» — Болгарияпоказывающий ухудшающееся состояние «Отопления» и предлагающий осуществимые идеи по его восстановлению.

Долг 1,2 миллиарда евро

Полная зависимость от ископаемого газа делает компанию чрезвычайно уязвимой к любому повышению цен на топливо. Наряду с финансовой нестабильностью, страна также сталкивается с экологическим давлением, поскольку несоблюдение норм выбросов делает инвестиции неизбежными. Хотя в бизнес-планах компании есть стратегические проекты модернизации и экологической трансформации, ни один из них до сих пор не запущен.

Другой его автор — эксперт по энергетике Петко Ковачев, представляя доклад, перевернул ленту в 2008 год, когда БЭХ создавался на фоне так называемого «Большого шлема»: АЭС «Белене», Бургас — Александруполис и «Южный поток». В состав холдинга вошли Национальная электрическая компания (НЭК), ТЭС «Марица Восток 2», «Мини Марица — Восток», Оператор электросистемы (ЭСО), АЭС «Козлодуй», «Булгаргаз», «Булгартрансгаз». «Говорили, что BEH будет инвестировать в соседние страны и получать хорошие кредиты, но ничего этого не произошло», — сказал он, отметив, что есть сигналы и данные о возможных серьезных последствиях.

Фото: БГНЕС

Капитал BEH по состоянию на сентябрь 2025 года составляет 5 млрд левов, в том числе 1,5 млрд левов выделено правительством на 7-й и 8-й энергоблоки АЭС «Козлодуй». На протяжении многих лет международные аудиторы предупреждали, что блоки АЭС представляют собой серьезный риск для BEH. Однако, по мнению Ковачева, самыми большими проблемами для холдинга являются «Топлофикация София» — с ее долгами — и контракт «Булгаргаза» с «Боташем»: Министр энергетики: «Булгаргаз» де-факто банкрот.

Большую часть дивидендов холдинг отдает государству. Это, по мнению Ковачева, означает, что БЭХ — сильно политизированная структура и ни он, ни «Булгаргаз» не работают как «чисто экономические субъекты».

«Зеленые облигации» и долг против трансформации энергетики

Поэтому эксперт высказывает два предложения:

• Выпуск «зеленых облигаций»что могло бы смягчить долговой кризис «Топлофикации София». Это может произойти благодаря созданию «бездолгового» совместного предприятия БЭХ и «Топлофикации». Зеленые облигации представляют собой долговые финансовые инструменты, доходы от которых используются исключительно для финансирования экологических, климатических проектов или проектов устойчивого развития, таких как возобновляемые источники энергии, энергоэффективность и экономика замкнутого цикла. Они функционируют аналогично традиционным облигациям, но требуют прозрачности и учета воздействия на окружающую среду.
• «Своп» — долг под залог энергетической трансформации. В принципе, это делается с международными структурами, но и здесь проблем не будет, считает Петко Ковачев. Как? Договориться о частичном уменьшении долга и «Топлофикации» выплатить часть суммы, а оставшуюся часть долга списать, при условии, что «Топлофикация София» обязуется использовать этот остаток для инвестиций в зеленую энергетику и на ее реабилитацию.

Все варианты дешевле

По мнению Борислава Ковачева, когенерация — одновременное производство электрической и тепловой энергии из одного источника топлива — в данном случае не является экономически эффективным решением. «Все альтернативы дешевле» и позволяют «избежать ловушек регулируемого рынка», считает он. Кроме того, полная зависимость от ископаемого газа делает компанию чувствительной к ценовым скачкам. Рекомендуется системная работа по диверсификации источников энергии и постепенной децентрализации производства.

Идеи энергетического эксперта таковы:

• Использование отработанного теплакоторый, например, должен быть передан «Топлофикации» из АО «София Мед», расположенного в том же районе. «София Мед» в этом случае лицензия не нужна, хотя «Топлофикация София» утверждает обратное, подчеркивает Ковачев. По его словам, этот вариант будет намного дешевле;
• Тепловые насосы — из 1 единицы электрической энергии производят 3 единицы тепловой энергии;
• Геотермальная энергия;
• Биогаз.

Благодаря этим решениям, а также солнечные решения, зависимость от газа будет снижена, а долгосрочная устойчивость компании будет повышена, открывая возможности для доступа к устойчивому финансированию.

Фото: БГНЕС

Ковачев также обратил внимание на запуск уже запланированных проектов модернизации ООО «Топлофикация София». Меры по модернизации, предусмотренные бизнес-планами, должны быть реализованы без дальнейших задержек. Некоторые из них имеют короткий период погашения и хорошую доходность. Их пилотная реализация может стать основой для более широкой реформы.

«У них были средства, вложенные в инвестпрограмму, но они решили вложиться в раскопки района Дружба», — сказал Ковачев: Разрушения в «Дружбе 2» после ремонта «Топлофикации-Софии».

Отдельно столичный муниципалитет может поощрять строительство децентрализованные источники тепла (менее 10 МВт), принадлежащие областным мэриям, подлежащие включению в сеть. Законодательство допускает аналогичную модель, которая позволила бы снизить центральное финансовое бремя, говорится в докладе «Гринпис» — Болгария.

Примеры из Эстонии, Латвии и Венгрии

Как они это делают в других странах Европы? Морган Хенли из неправительственной организации Bankwatch (работа с раскрытием рисков, связанных с международными государственными финансами) привели хорошие примеры декарбонизации из Центральной и Восточной Европы. В эстонском городе Тарту, например, насчитывается 75 тысяч потребителей тепловой энергии. Здесь используется биомасса и отходящее тепло, имеется также хранилище тепловой энергии (420 МВтч) и для охлаждения. Владелец — частная компания.

В столице Эстонии Таллинне насчитывается около 400 000 пользователей, там также используется биомасса и отходящее тепло. Построены тепловые насосы для очистки сточных вод и морской воды, собственность также является частной.

В городе Саласпилс в Латвии 20 000 потребителей тепловой энергии, а встроенные хранилища составляют 1100 МВтч. Также используется биомасса, а центр обработки данных будет обеспечивать отходящее тепло. Всем этим управляет муниципалитет. Половина дохода возвращается в систему.

В венгерском городе Сегед, где проживает около 28 000 пользователей, используется геотермальная энергия. Он обеспечивает более или менее 95% спроса на ежегодной основе. По данным Bankwatch, он находится в муниципальном ведении, доходы возвращаются в систему и в городской бюджет, а некоторые потребители сообщают о снижении счетов на 50% по сравнению с предыдущими периодами использования газа.

Фото: iStock, иллюстративное

Еще одна интересная информация касается стоимости централизованного теплоснабжения в нескольких городах Европы. Для Софии она варьируется от 0,080 до 0,095 евро за киловатт-час, а для Пловдива – от 0,073 до 0,082. Гораздо меньшие значения, чем в нашей столице, можно увидеть в Будапеште (0,024 – 0,033). В Праге они составляют 0,055 – 0,075 евро за киловатт-час, в Бухаресте колеблются от 0,066 до 0,075, а в Риге сопоставимы с ценами в Софии. Отопление дороже в Варшаве, Копенгагене, Стокгольме, Вене, Хельсинки, Мюнхене, но и там стандарт повышен.

В заключение, долгосрочное решение заключается в ускоренной интеграции возобновляемых источников энергии и снижении зависимости от ископаемого газа – основного фактора финансовой нестабильности компании. ВИЭ – это не только экологическая альтернатива, но и инструмент предсказуемых затрат, снижения ценового риска и доступа к устойчивому финансированию. Без четкой стратегии диверсификации в сторону солнечной и геотермальной энергии, отработанного тепла, систем тепловых насосов и других низкоуглеродных решений «Топлофикация София» останется уязвимой для любого последующего рыночного потрясения. Именно переход к более чистой и децентрализованной энергетической модели является ключом к финансовой стабильности и долгосрочной устойчивости, считает Гринпис – Болгария.

На пресс-конференции не присутствовали представители столичного муниципального совета и других ключевых институтов, несущих ответственность, а Гринпис заявил, что отчет обязательно попадет к ним.