У Польши больше золота, чем у ЕЦБ, и она накапливает больше

Национальный банк Польши увеличил свои золотые резервы примерно до 550 тонн на сумму более 63 миллиардов евро.

Президент Национального банка Польши (НБП) Адам Глапински уже много лет повторяет, что золото играет особую роль в структуре резервов, пишет Euronews.

Амбиции банка обширны – конечная цель – 700 тонн золота, а общая стоимость золотых резервов должна составить около 400 миллиардов злотых (94 миллиарда евро).

Польша интенсивно накапливает золото

К 2024 году золото составляло 16,86% валютных резервов Польши. Оценки на конец декабря 2025 года показали скачок до 28,22%, что ознаменовало одно из самых быстрых изменений в структуре резервов среди центральных банков мира.

По инициативе Глапинского правление НБП решило еще больше увеличить стратегическую долю золота.

Ранее в январе Глапински объявил, что попросит совет директоров принять резолюцию об увеличении резервов до 700 тонн золота.

Центральные банки продолжают копить золото

Согласно анализу Всемирного совета по золоту, в 2025 году глобальная тенденция накопления золота центральными банками сохранится. За некоторыми исключениями, большинство стран увеличили свои запасы, рассматривая слитки как стратегическую страховку от валютных и финансовых кризисов.

В 2025 году 95% опрошенных центральных банков заявили, что ожидают увеличения мировых запасов золота в течение следующих 12 месяцев.

Причины, по которым центральные банки инвестируют в золото, объясняет Марта Басани-Прусик – директор отдела инвестиционных продуктов и валютных ценностей Монетного двора Польши.

«Одним из ключевых мотиваторов для центральных банков является независимость цены золота от денежно-кредитной политики и кредитного риска. Не менее важна диверсификация активов и сокращение доли доллара и других валют в резервах», — пояснила она.

Эксперты отмечают, что не все центральные банки отчитываются о полном масштабе своих покупок. В этом контексте часто упоминаются Китай или Россия. Некоторые наблюдатели за рынком интерпретировали эти действия как часть подготовки к альтернативной монетарной модели, в которой золото могло бы играть гораздо большую роль, чем раньше.

Источник: iStock

Больше золота, чем ЕЦБ

Информация о том, что Польша сейчас владеет больше золота, чем Европейский центральный банк (ЕЦБ), не только символична. ЕЦБ управляет денежно-кредитной политикой еврозоны, но его собственные золотые резервы относительно ограничены, а бремя хранения золота лежит в основном на национальных банках стран-членов.

Золотые резервы ЕЦБ составляют около 506,5 тонн. На этом фоне масштабы резервов НБП в 550 тонн впечатляют и укрепляют позиции Польши в европейской финансовой архитектуре.

Критики крупномасштабного приобретения золота НБП, однако, отмечают, что средства, предназначенные для покупки, могут быть инвестированы в облигации, генерирующие процентный доход. На самом деле золото не обеспечивает текущий доход.

Рекордные цены и прогнозы на 2026 год

Покупки НБП совпали с историческими рекордами цен на золото. Хотя темпы роста листинга могут замедлиться в 2026 году, прогнозы крупных финансовых институтов остаются оптимистичными. ING оценивает среднюю цену примерно в 4150 долларов за унцию, Deutsche Bank прогнозирует 4450 долларов, а Goldman Sachs повышает прогноз до 4900 долларов. В сценарии высокого мирового спроса JP Morgan допускает цену до 5300 долларов за унцию.

«Растущий спрос со стороны центральных банков является ответом на экономическую напряженность и динамичные геополитические изменения. Хотя институциональные покупки не транслируются напрямую в цены, они косвенно влияют на решения отдельных инвесторов», — подчеркивает Бассани-Прусик.

Польша не намерена останавливаться

Для НБП золото является элементом долгосрочной стратегии финансовой безопасности страны.

Как отмечают эксперты Монетного двора Польши, чем больше неопределенность на рынках, тем больше интерес к активам, воспринимаемым как «тихая гавань». Осведомленность индивидуальных инвесторов о роли золота в долгосрочной защите капитала также растет.

Однако некоторые экономисты выступают против этого тезиса и полагают, что высокая доля золота может не отвечать потребностям гибкого управления резервами в современной экономике, и средства можно было бы лучше направить на другие, более продуктивные инвестиции.

Достижение 550 тонн является важной вехой, но объявления о дальнейших закупках позволяют предположить, что Польша еще не сказала своего окончательного слова. В мире растущей геополитической напряженности и меняющегося финансового порядка золото снова становится одним из ключевых активов, и Польша хочет быть в авангарде этой игры.