Доминирование в сфере оборонных технологий и новые единороги. Каким был украинский венчурный рынок в 2025 году и что прогнозируют на 2026 год?

2025 год стал знаковым для украинской стартап-экосистемы: общая сумма инвестиций достигла $498 млн, а на рынке появилось сразу два новых единорога. Несмотря на войну, стартапы продолжали расширяться, особенно в сфере оборонных технологий, искусственного интеллекта и финансовых технологий.

AIN исследовало, что произошло на венчурном рынке в мире и в Украине в 2025 году, а также собрало прогнозы на 2026 год.

Пузырь ИИ не лопнул. Мировой контекст

2025 год вошел в тройку самых успешных по привлечению венчурного финансирования за всю историю наблюдений после пиков 2021 года (643 миллиарда долларов) и 2022 года (445 миллиардов долларов). По сравнению с 2024 годом инвестиции в стартапы выросли на 30% — с $328 млрд до $425 млрд.

По данным Crunchbase, в общей сложности венчурные фонды и инвесторы вложили средства в более чем 24 000 частных компаний в течение 2025 года.

За последний год около 60% всего венчурного капитала было сосредоточено в 629 компаниях, каждая из которых привлекла не менее $100 млн.

Еще более показательным является тот факт, что более трети мирового финансирования досталось 68 компаниям, которые привлекли суммы в 500 миллионов долларов и более. Для сравнения: в 2024 году на такие крупные сделки пришлось всего 24% от общего объема инвестиций.

Читать далее: 10 лет «Украинским оборонным технологиям»: комплексный обзор рынка оборонных технологий Украины

Параллельно с ростом рынка венчурного капитала активизировался и сектор слияний и поглощений. 2025 год стал вторым по величине глобальным слиянием и поглощением в истории: только в США сумма таких сделок достигла рекордного уровня — $2,04 трлн — превысив показатели 2021 года ($1,7 трлн). Кульминацией года стала крупнейшая сделка M&A — приобретение Google компании Wiz, работающей в сфере кибербезопасности.

Также в 2025 году существенно оживился рынок IPO. На фоне роста доверия к зрелым частным компаниям аналитики прогнозируют появление более крупных публичных размещений в 2026 году, что может дать дополнительный импульс росту венчурных инвестиций.

Искусственный интеллект оставался лидером отрасли: на него приходилась большая часть финансирования.

Высокий интерес к ИИ также изменил перераспределение капитала. В 2025 году в результате роста рынка ИИ более 50+ человек получили статус долларовых миллиардеров. Среди тех, чье состояние увеличилось благодаря ИИ, — разработчики моделей и те, кто предоставляет инфраструктуру ИИ.

Хотя прогнозируемый взрыв пузыря ИИ пока не сбылся и интерес к разработкам, связанным с ИИ, остается на высоком уровне, компании уже готовятся к возможному спаду спроса. Среди них — AI-стартапы Кремниевой долины, которые в 2025 году привлекли рекордные 150 миллиардов долларов.

Украинский венчурный рынок в 2025 году

В 2025 году украинские технологические компании привлекли $498 млн инвестиций и грантов: на 8% больше, чем в 2024 году ($462 млн), согласно данным Dealbook of Ukraine 2025, ежегодного исследования AVentures. Раунды поздней стадии серии D и роста обеспечили почти половину этой суммы.

Новые единороги

В прошлом году монобанк-разработчик Fintech-IT Group привлек инвестиции от UMAEF на сумму более $1 млрд, став первым украинским финтех-единорогом.

Preply стал вторым украинским единорогом 2025 года после раунда инвестиций в 150 миллионов долларов, проведенного Westcap.

Читайте также: Единороги и компании, стоимость которых приближается к 1 миллиарду долларов. Каковы перспективы роста «миллиардных» компаний на украинском рынке

Основные отрасли

Оборонные технологии

Оборонные технологии стали самым быстрорастущим технологическим сектором в Украине, привлекая в 2025 году более $129 млн грантов и инвестиций. Всего за последние три года объем инвестиций в оборонные технологии увеличился в 19 раз, согласно данным Dealbook of Ukraine 2025.

Сделки этого года, такие как инвестиции в Swarmer (15 миллионов долларов) и Trypolian (5 миллионов долларов), демонстрируют переход украинских оборонных технологий от ранних экспериментов к масштабируемому бизнесу с интересом глобальных инвесторов, добавляет он.

Читайте также: «Первые испытания дронов глубокого удара в июле 2025 года». Как работает стартап Trypolian, который собрал $5 млн — интервью с сооснователем Иваном Матвейченко

«В целом 2025 год стал переломным для экосистемы, когда количество сделок в оборонной сфере почти сравнялось с количеством раундов в гражданской сфере», — комментирует Яценко. Во втором полугодии, по данным Techosystem, около 60% сделок произошло в оборонном секторе.

Искусственный интеллект

Часть крупных раундов 2025 года была проведена по альтернативным финансовым схемам. В частности, Superhuman (ранее Grammarly) привлекла финансирование в размере $1 млрд без размывания капитала, а Reface получила $18 млн в виде финансирования привлечения пользователей — также без возврата капитала инвесторам.

Поддержка со стороны государственных и международных программ

В прошлом году государственные и международные программы значительно усилили поддержку украинских стартапов, особенно в оборонной и инновационной сферах.

• Brave1 укрепил свои позиции как один из главных центров развития оборонных технологий Украины. С $40 млн в 2024 году сумма грантов увеличилась до более $60 млн в 2025 году и поддержки более 600 компаний.
• Seeds of Bravery при поддержке Евросоюза в течение 2025 года выдали более 300 грантов на общую сумму около 8,7 млн ​​евро.
• Фонд поддержки Украины от Google for Startups в 2025 году выделил украинским командам более $6,5 млн. Каждый из более чем 60 выбранных стартапов получил до 100 000 долларов США в виде акционерного финансирования, а также доступ к наставнической поддержке, продуктам Google и до 350 000 долларов США в виде кредитов Google Cloud.

Читайте также: От идеи до первых инвестиций. Как привлечь финансирование для недавно созданного стартапа в сфере оборонных технологий

M&A в Украине в 2025 году

Общая стоимость объявленных и завершенных сделок M&A достигла $1,35 млрд, по данным InVenture: на 10% больше, чем в 2024 году. Выросло и количество сделок — 123 против 114 годом ранее.

Ключевым драйвером стали отечественные инвесторы (65% всех сделок, 81 сделка) и более 80% стоимости (1,1 млрд долларов). Иностранные игроки заключили 43 сделки (около $250 млн).

Крупнейшие предложения года:

• Покупка «Уклона» группой «Киевстар», $155 млн;
• Сделка Bunge с ViOil на сумму 138 миллионов долларов;
• Покупка бизнес-центра «Леонардо» и ТЦ «Универмаг «Украина»» City Capital Group Ofer Kerzner, $70 млн;
• Агрохолдинг МХП купил испанскую мясную компанию Uvesa за €270 млн.

Как потенциальное окончание войны может повлиять на рынок венчурного капитала

В начале 2026 года продолжаются трехсторонние переговоры между Украиной, Россией и США: следующая встреча делегаций должна состояться 1 февраля. Соглашение о прекращении российско-украинской войны «ближе, чем когда-либо», заявил в декабре 2025 года президент США Дональд Трамп. Это не первое его подобное заявление о возможном прекращении боевых действий.

Информационный фон о потенциальном мирном соглашении между Украиной и Россией может оказать краткосрочное влияние на настроения венчурных инвесторов. При этом безопасность, гарантии, предсказуемость и способность страны/рынка выполнять обязательства остаются более важными, — говорит в комментарии для AIN директор фонда Angel One Валерий Фадеенко.

Базовый сценарий для предприятия таков: рынок не установит быстрого мира в своих моделях до тех пор, пока не появятся четкие и осуществимые гарантии и стабилизация, объясняет директор Angel One Fund. Но, по ее словам, даже разговоры о мире/перемирии уже влияют на 2026 год в двух направлениях:

• позитивный канал: растет интерес к реконструкции и инфраструктурным решениям, идут дискуссии о масштабных инвестициях вокруг реконструкции в условиях прекращения огня;
• реалистичный трубопровод: инвестиции в оборону и инвестиции двойного назначения остаются приоритетом, в то время как гражданские сделки будут продвигаться медленнее и потребуют более убедительных доказательств роста/экспорта, поскольку сохраняется неопределенность.

«Мы стабильно инвестировали в украинские стартапы и зрелые технологические компании на протяжении последних четырех лет, в частности в компании с основной командой в Украине и с ориентацией на украинский рынок», — говорит инвестиционный директор Horizon Capital и u.ventures Богдан Свиридов, подчеркивая, что сама по себе новость о потенциальном мирном соглашении не оказывает существенного влияния на фонды.

По словам Свиридова, благодаря новостям все больше стартап-фондов рассматривают возможность инвестирования в аналогичные стартапы, в которых большая часть основных и R&D-команд находится в Украине и/или для которых украинский рынок является одним из основных. При этом он также предполагает, что большинство таких соглашений будет закрыто уже после прекращения боевых действий.

Также, по его мнению, немного проще должно стать общение стартапов с иностранным головным офисом и украинских R&D с иностранными инвесторами. В то же время для большого количества иностранных инвесторов, имеющих мандат на европейские инвестиции за пределами ЕС, украинские НИОКР с зарубежным головным офисом и до этого были приемлемым риском.

Тенденции рынка и прогнозы на 2026 год

Украинская стартап-экосистема сейчас более зрелая и более глубоко интегрирована в глобальную, говорит Богдан Свиридов, Horizon Capital и u.ventures.

Значительная часть наиболее привлекательных стартапов за пределами оборонных технологий в настоящее время запускается украинцами за рубежом, в первую очередь активно растущей когортой серийных украинских стартап-предпринимателей и сотрудников ведущих технологических компаний.

Стартапы активно привлекают средства как от активной группы местных фондов, так и от иностранных фондов, которые открыты для стартапов с НИОКР в Украине, — говорит Свиридов.

По мнению управляющего партнера Angel One Fund Ивана Петренко, украинское венчурное предприятие в 2025 году скорее выдержало стресс-тест, чем вошло в фазу системной акселерации. На уровне заголовков, год выглядел сильным с точки зрения публично раскрытых сделок, но структура этого капитала была неравномерной: один или два крупных раунда (так называемые мегасделки) генерировали большую часть годового объема, в то время как большая часть рынка работала в режиме меньших проверок и более длительных циклов закрытия сделок, продолжает он.

«2025 год в цифрах и примерах — это год концентрации капитала плюс переориентации», — заявила в разговоре с AIN директор фонда Angel One Валерия Фадеенко. — Наиболее заметные сделки, в том числе Carmoola (FinTech), Reface (AI), Swarmer (Defense), Tonik (FinTech), Limitless (AI), Liki24 (HealthTech), хорошо иллюстрируют две параллельные реальности рынка: отдельные крупные раунды и широкую базу более мелких сделок, в которых доминируют области обороны/двойного назначения и искусственного интеллекта».

Ожидается, что в 2026 году тенденция к избирательности и «качеству важнее количества» сохранится, говорит Иван Петренко, Angel One Fund: деньги пойдут туда, где есть экспорт/интеграция в глобальные цепочки, реальная юнит-экономика/контракты, быстрая итерация продукта, сильная готовность к соблюдению требований (структура, санкционные риски, IP).

По его словам, отдельным драйвером является все, что укрепляет стабильность, то есть оборонная сфера.

Читайте также: Новые вызовы для ИТ и венчурного рынка. Эксперты прогнозируют, как изменится рынок технологий, если война продлится до 2027 года

То же самое Александр Яценко говорит о доминировании оборонных технологий и смежных вертикалей даже в сценарии временного прекращения войны. Он прогнозирует еще несколько витков роста и, соответственно, увеличение объема самих инвестиций.

«В гражданском направлении мы ждем наибольшую активность и хорошие результаты в традиционно сильных для Украины сферах: продуктивности бизнеса, образовании, финансах, здравоохранении и маркетинге и медиа, которые являются драйверами привлеченных инвестиций в украинскую экосистему за последнее десятилетие. Технологии искусственного интеллекта и глобальное движение к адаптации ИИ-агентов находятся только в руках инженерно-подкованных команд, чем всегда славились наши технологические основатели», — комментирует Александр Яценко.

Яценко ожидает, что в 2026 году в украинской экосистеме может появиться от двух до четырех новых единорогов.