Как долго Уолл-стрит сможет игнорировать «видимую руку» Трампа?

Если рекордно высокие цены на акции США точно отражают оценку инвесторами первого года второго срока Трампа, то результат самой интервенционистской администрации за последние десятилетия оказался звездным, пишет обозреватель Reuters Джейми МакГивер.

Это еще один пример хаотического экономического мира, в котором глобальные нормы и ортодоксальности последних 40 лет подвергаются сомнению, а иногда и отвергаются президентом США, который быстро становится главным активистом рынка.

При Дональде Трампе правительство США приобрело прямые доли в компаниях, призывало к увольнению генеральных директоров, пыталось диктовать размер оплаты труда генеральных директоров, гарантировало, что правительство сократит экспорт чипов от крупных технологических компаний, и пыталось уволить чиновников Федеральной резервной системы.

Кроме того, Трамп приказал покупка ценных бумаг с ипотечным покрытием стоимостью 200 миллиардов долларов, нацелились на нефтяные компании США в Венесуэле, попытались запретить оборонным фирмам выкупать акции, если они не нарастят добычу, и призвали к годовой лимит всех процентных ставок по кредитным картам, в то время как в то же время Министерство юстиции угрожало поднять обвинение против председателя Федеральной резервной системы Джером Пауэлл. И это только за последнюю неделю.

Гипотеза неэффективного рынка?

Представьте себе альтернативную реальность, в которой Камала Харрис побеждает на президентских выборах в США в 2024 году и сейчас приближается к своему первому году на посту, проводя ряд столь же противоречивых и неортодоксальных политик. Будут ли рынки так легко игнорировать это?

Мы никогда этого не узнаем, но разумно предположить, что инвесторы столкнутся с серьезным сопротивлением.

В реальном мире, за исключением короткого волнения после того, как Трамп объявил о тарифах в апреле, получившего название «День освобождения», его практически не было.

Фактически, прошлый год был рекордным для акций и многих других классов активов. Хедж-фонды, которые не любят государственного вмешательства в свободный рынок и частный сектор, увидели, что активы под управлением превысили 5 триллионов долларов. По данным HFR, это лучший год с 2009 года.

Уильям Хенаган, научный сотрудник Совета по международным отношениям, согласен с тем, что тот факт, что крайне интервенционистский подход администрации Трампа к Уолл-стрит и бизнесу не нанес более долгосрочного ущерба публичным рынкам, является чем-то вроде «загадки».

«Инвесторы не обязательно считают, что серия рыночных интервенций существенно подрывает верховенство закона и права собственности, которые лежат в основе финансовых рынков и экономической системы», — говорит Хенаган.

«Возможно, публичные рынки не являются всевидящими, всезнающими и не самыми эффективными».

Но если верховенство закона, права собственности и конституционные гарантии являются ключом к тому, что сделало финансовую систему США крупнейшей и наиболее динамичной в мире, то инвесторы игнорируют разрушение этих основ на свой страх и риск.

Аргументы в защиту

Однако вопрос доверия к рынку зачастую неоднозначен. Инвесторы верят в структуру рынка и финансовую систему, пока не потеряют ее.

Конечно, вмешательство государства в рыночную экономику не является чем-то новым и не является чем-то плохим. Фактически, многие отрасли приветствуют это, и это может быть необходимо по таким причинам, как национальная безопасность, энергетическая безопасность или обеспечение системы социальной защиты.

Но спустя год после начала второго срока Трампа «видимая рука» президента ощущается во многих секторах «USA Inc» — Америки, рассматриваемой как корпорация, — вытесняя невидимую руку свободного рынка, сформулированную экономистом 18-го века Адамом Смитом.

Конечно, капризность Трампа все еще может вызвать волатильность в определенных акциях и секторах. Акции оборонного гиганта Lockheed Martin упали на 7% в прошлую среду после того, как Трамп заявил, что заблокирует выплаты дивидендов или обратный выкуп акций оборонными компаниями, а затем выросли на 8% на вторичном рынке, когда Трамп призвал к увеличению оборонного бюджета на 50% до $1,5 триллиона. доллар.

Но более широкий рынок продолжает расти благодаря краткосрочному энтузиазму и импульсу, и, похоже, на него не повлияла самая интервенционистская администрация за последние десятилетия. Конечно, в прошлом году Уолл-стрит с некоторым отрывом отставала от своих мировых коллег. Возможно, это признак того, что видимая рука Трампа нервирует инвесторов, но пока красный индикатор определенно не мигает.