Как военные облигации влияют на экономику и возвращает ли Украина вложения

23 апреля Минцифры сообщило, что только за сутки украинцы приобрели военных облигаций более чем на 30 миллионов гривен, а за следующую неделю — еще на 144 миллиона. Хотя этот вид ценных бумаг разрешили покупать через «Действие» еще в сентябре 2022, сейчас тема военных облигаций приобрела дополнительную популяризацию, в частности после того, как инициативу поддержал «Азов».

Министр цифровой трансформации Михаил Федоров называет военные облигации донейтом государству, которое из этих средств платит зарплаты военным и медикам. Сколько государство смогло аккумулировать благодаря военным облигациям, сколько уже вернуло людям и как это влияет на состояние экономики — на эти вопросы AIN.UA отвечает вместе с Национальным банком Украины и начальником отдела по работе с финансовыми институтами ГК «Прометей», экспертом по рынку облигаций Сергеем Лешенко.

Сколько украинцев владеют военными облигациями?

По состоянию на начало апреля около 178 тысяч украинцев инвестируют в рынок облигаций внутренних государственных займов (далее — ОВГЗ), 90% из которых приходится на военные облигации, сообщил в комментарии AIN.UA Нацбанк Украины. С января 2022 года количество инвесторов выросло в восемь раз.

Всплеск владельцев государственных облигаций произошел в июле 2022-го — их количество увеличилось до более чем 100 тысяч вкладчиков.

Государственные облигации Украины покупают и нерезиденты страны: на 1 апреля 2024 года они приобрели облигаций на 14,6 миллиона гривен, $23,6 миллиона и €100 000. По данным Нацбанка, за год суммы выросли вдвое по сравнению с 1 апреля 2023-го.

Сколько средств военные облигации привлекли в госбюджет?

С 24 февраля 2022 по 24 апреля 2024 благодаря военным облигациям бюджет Украины увеличился на:

• 347 миллиардов гривен (из них 70,7 миллиарда в 2024-м);
• $5,2 миллиарда (из них $763 миллиона в 2024-м);
• €1,8 миллиарда (из них €367 миллионов в 2024).

Сколько средств государство уже вернуло украинцам?

С начала полномасштабного вторжения по военным облигациям Украина уплатила украинцам 16,4 миллиарда гривен, $701,4 миллиона и €51,3 миллиона по облигациям в гривнах, долларах и евро соответственно.

Откуда государство берет средства на выплаты инвесторам?

Сергей Ляшенко: Выплаты по государственному долгу осуществляются либо за счет размещения новых облигаций, то есть происходит рефинансирование долга, либо за счет приватизации. Украина выбрала первый вариант. Правительство размещает новые облигации, чтобы погасить старые выпуски.

Как военные облигации повлияли на экономику Украины?

Сергей Ляшенко: С началом полномасштабного вторжения России стало очевидно, что украинское правительство столкнется с проблемой финансирования. В качестве оперативного решения предложили военные облигации, направляемые на финансирование военных, приобретение техники, а также для поддержания стабильности социально-экономического положения в стране.

Сначала для физических лиц приобретение облигаций было скорее патриотическим шагом, а не инвестицией из-за потенциальной инфляции и девальвации гривни на фоне доходности, устанавливаемой Министерством финансов — 10-12%.

Однако со временем было принято решение размещать облигации по рыночным доходностям, поэтому теперь это вполне инвестиционный инструмент, позволяющий привлекать средства правительства для военных расходов.

Это эффективный инструмент помощи государству?

Сергей Ляшенко: Прежде всего, это инструмент накопления необходимых ресурсов. Второе — облигации стали рычагом, позволившим развить рынок облигаций в Украине и достичь показателей, которых никогда не было. Я бы сказал, сейчас проходит революция на финансовом рынке Украины.

Более того, это дало новое дыхание корпоративным облигациям от компаний — для страны это серьезный шаг с привлечением инвесторов.

Так, с 2016 по 2021 год инвесторы провели 100 тысяч операций на рынке ОВГЗ, тогда как только за два месяца 2024 года — 95 тысяч.

В каких условиях Украина не сможет вернуть вложения?

Сергей Ляшенко: Во-первых, на это влияет само существование государства и украинского правительства. Во-вторых, правительство может замораживать выплаты из государственных облигаций.

Но за последние два года финансовая система показала себя неплохо, мы не видели проблем с платежами. В ситуации, когда банки выводили с рынка — это происходило не из-за их проблем с ликвидностью, а из-за акционеров.

К тому же, правительство видит, что вся банковская система строится почти на средства облигаций, поэтому будет максимально выплачивать, искать другие ресурсы для выплат, чтобы привлекать новые средства.